行业华融证券3000点后单边上涨转入震荡盘升

华融证券：3000点后 单边上涨转入震荡盘升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对经济的看法基本得到验证在2010年中期策略报告提出“中国经济不会二次探底”的观点后，并认为下半年市场有望探底回升。结合三季度经济形势的发展、政策走向和市场预期的变化，我们在今年四季度策略报告中进一步提出“经济软着陆预期增强”的观点，并给出市场震荡回升的判断。10月初，-分析根据国内外政策和经济形势的变化，我们进一步明确“市场震荡的因素减弱、回升因素增强”的判断，从现在来看，这些判断基本得到验证。

3000点后路途不平坦10月份市场在煤炭和有色的引领下一路攀升，并站在了3000点之上，但是，我们看到：一、货币战预期和人民币升值预期等驱动本轮行情的因素有所减弱，市场已对量化宽松政策有所消化；二、在亢奋情绪的影响下，前期的一些利空没有得到充分反应。

加息对流动性的影响难以避免，对房地产投资和出口增收下滑的担忧也只是被亢奋的情绪掩盖；三、通胀带来的投资机会得到市场挖掘，但其所蕴藏的风险没有得到充分认识。

3000点有望成为业绩驱动行情的起点从估值角度，市场回升分为估值修复和业绩驱动两个阶段。沪指在3000点附近的整体估值也基本处于合理水平，第一阶段基本接近尾声。驱动市场进入第二阶段主要是市场对经济形成乐观预期，并上调上市公司业绩，3000点可能成为市场进入第二阶段的起点，11月份可能是这种行情的酝酿阶段。从各项经济指标来看，11月份经济企稳预期有望获得更多投资者认可，同时，CPI也有望在10月份越过峰值，在经济上升预期、通胀温和预期状态下，市场中期上升是大概率事件。

市场由单边上涨转入震荡盘升对于11月份市场的整体走势，我们认为，市场可能在震荡中消化获利盘的抛压，并对前期被市场忽略的风险因素进行消化，但是在经济前景日益好转、美元泛滥的情况下，市场的中期上升趋势依然没埃尔顿：我跟他的风格还不太一样有改变，在加息和房地产政策出台后，政策层面有望保持平静，11月份市场可能由单边上涨行情进入震荡盘升行情。

投资建议11月份投资策略上，整体保持周期品种和防御品种的均衡配置。

中线继续关注周期性中的煤炭、有色、机械设备和金融，同时，投资者可以考虑获利了结一些成长性不高的个股；主题投资方面，关注节能环保、新一代信息技术、高端装备制造业、新能源。