金融估值修复回归荐股DG

金融：估值修复回归 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

最终遗憾的小组出局。月，沪深 00指数上涨11.84%；券商板块上涨2 .96%，相对收益12.12%。 月份日均股票成交额5819.2 亿元，较2月份的4879.92亿元增加19.25%。截止到 月底，2016日均股票交易额为542 .70亿元，市场交易活跃度较2015年年均水平有大幅下降。

在 月份所有上市券商中，国海证券上涨42.27%，位居板块涨幅首位，其次是西部证券，上涨40.58%；海通证券上涨15.24%，位居板块涨幅末位。

过去一个月，受益政策面+基本面+低估值，板块表现强劲，单月上涨2 .96%，跑赢沪深 00指数12.12个百分点。1）截止4月12日，母公司口径测算，24家上市券商 月份单月实现营业收入2 4.45亿元，同比下降18.08%，环比增长150. %；单月实现净利润120.6 亿元，同比下降1 .7 %，环比增长 00. 4%；月末净资产9087.75亿元，同比增长5 .9 %，环比增长0.71%。2）从政策面上来看， 月份板块政策趋暖，申港证券获批，放开四项业务，合资券商业务牌照放开程度明显提升；转融资业务恢复五个期限品种并下调费率，半年期品种下调幅度达 7.5%；券商纷纷上调两融折算率，两融业务出现明显松绑迹象。 ）投资策略方面， 月券商业绩持续向好，各业务条线均有较好表现。板块整体估值2倍PB，估值不贵，具有一定的安全边际。受益政策面+基本面+低估值，板块 月份表现强劲。考虑到板块 月份的强劲表现，我们短期对板块持谨慎态度。

个股上，持续推荐低估值有业绩支撑的的稳健品种广发证券、华泰证券。广发证券IPO储备项目领先，积极推进投行全业务链发展；资管规模爆发式增长，着力打造大资管平台；华泰证券互联金融布局前瞻性强，股基市占率稳居行业第一。