长江证券新经济优回升风格偏向成长哈

长江证券：新经济优回升 风格偏向成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为我们制造欢乐。它们 报告要点小盘成长股组合：新经济转好，组合阿尔法体现本周小盘成长股组合净值上涨0.7%，创业板指下跌2.9%，组合相比相比创业板收获 .6%相对收益；12月小盘成长股组合累计上涨7.1%，创业板指累计上涨1.6%，组合相比创业板收获5.5%相对收益。

业绩拐点股组合：组合高波动性体现，等待风险偏好回归本周业绩拐点股组合净值下跌2.2%，创业板指下跌2.9%，组合相比创业板获得0.7%相对收益；12月业绩拐点股组合累计上涨2.7%，创业板指累计上涨1.6%，组合相比创业板指获得1.1%的相对收益。

价值股组合：举牌效应退潮，价值股暂时低迷本周价值股净值下跌4.0%，沪深 00下跌2.8%，组合相比沪深 00收获-1.2%相对收益；12月价值股组合累计上涨8.9%，沪深 00累计上涨4.6%，组合相比沪深 00获得4. %的相对收益。

组合比较推荐：新经济优势回升，风格偏向成长本周，三大组合表现显示风格由上周偏向价值转为偏向成长，从12月全月看，风格则偏向均衡，体现在节奏上为成长股与价值股轮番表现，并未出现去年12月底价值股大幅上涨而成长股绝对收益为负的情形。本周公布的12月PMI与EPMI数据显示，EPMI相对全国PMI出现反弹，表明新经济相对旧经济的优势在经历了短期下滑后再次回升。在经济下行背景下，此次经济企稳的幅度有可能较前几次更弱，我们预计新经济相对旧经济的优势可能难以持续缩小。同时保监会发文重点规范险资披露举牌信息，为近期的“举牌热”降温，这也使得短期有利于价值股表现的催化因素消退。我们预计短期风格可能将转向成长股为主导。此外，我们分析了2012年底至今的四次风格切换，每一轮短期风格由成长股切换至价值股后，均会再次切换至成长股占优的阶段。这主要是因为在经济整体下行的背景下，价值股只有短期由于经济企稳而带来的估值修复机会，并无反转机会，而成长股由于其可观的成长性将持续产生成长估值溢价。

因此，就近几年经验来看，每一轮风格切换实际上均是做多成长股的良好时机。

我们建议实际操作中不同风格投资者根据自身偏好选择对应的策略。

特别声明声明：本选股报告中筛选出的个股全部基于客观量化的选股规则得出，未经分析师主观判断，也不代表对组合内各公司的特别推荐。