市场表现超预期

投资要点

工程机械行业触底反弹,市场表现超预期:根据数据显示,2016年9月,全国26家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机5456台,同比大幅增长70.66%,为近5年来的单月最大涨幅。2016年1-9月挖掘机销量同比增长6.87%,行业下滑趋势有望在今年得到反转。其中,值得关注的是大挖9月实现近乎翻倍的增长,进一步验证了基建、采矿等大型工程领域的需求在不断提升。

起重机上半年销量同比下滑15.66%,降幅较过去明显收窄,三季度一些重点公司的销量出现正增长,回暖迹象明显。混凝土机械作为一种晚周期产品,销售依然疲弱。其它工程机械品种例如推土机、压路机等,均有回升。

基建投资拉动需求,工程机械行业复苏有望持续:房地产投资的推动对于工程机械复苏的影响将会不断弱化,房地产新开工面积、施工面积及竣工面积在年初经过快速回升之后,增速不断下降。同时,房地产调控政策密集出炉。考虑到滞后性,房地产调控为工程机械行业带来的压力有望在2017年三季度显现。因此,未来基建投资仍为主线。2016年1-9月,固定资产投资增速下降至8.2%,基建投资增速则依然维持在17.92%高位,并且近年来在固定资产投资中的比重不断上升。

PPP助力基建投资增速,设备更新换代助力销量提升:2016年9月,发改委向社会公开推介传统基础设施PPP项目12 个,助力基建投资的开展。另外, 国三标准 于2016年4月1日正式实施,240万的落后设备存量的清洗工作预计将会加速开展,设备的更新换代未来有望进一步促进销量的提升。

强化应收账款管理,现金流近期改善明显:行业对过去激进的信用销售策略进行调整,并加强回款、降低库存等。在这之中,应收账款处理为重中之重。经营活动现金流量方面,企业在近两年也均取得较好的改善。徐工机械从201 年开始已紧缩销售政策,清理应收账款,控制逾期,经营活动现金流量净额从2011年的-20. 亿元转变为2016年三季度的15.8亿元。

重点公司分析:中联重科战略转型落地生根,四大业务格局形成;三一重工成本费用控制取得成效,积极开拓新型装备领域:安徽合力行业龙头地位稳固,三季度高速增长拐点显现;柳工经营业绩略有好转,积极推动转型升级;山河智能城市地下工程拓展顺利,航空领域布局加速。

风险提示:宏观经济下行的风险;市场竞争不断加剧,影响企业盈利能力j行业去库存去产能低于预期;企业转型不及预期。

移动版：工程机械行业触底反弹 基建投资拉动需求行业复苏有望持续

年底前西安轨道交通将形成“6线齐发、9线共建”昨日，西安市城市轨道交通第三期建设规划全面实施动员大会在地铁8号线、10号线换乘站杨家庄站召开。随着规划项目的陆续实施，年底前西安轨道交通将形成6线齐发、9线共建的高强度大建设局面。...[详情]
广元市组织召开起重机械安全隐患通报暨事故案例从四川省市场监督管理局官网获悉，为进一步督促全市起重机械使用单位落实安全主体责任，加强安全隐患排查，防范起重机械事故发生，7月24日，广元市市场监管局组织召开起重机械安全隐患通报暨...[详情]
徐工机械：预计未来三年工程机械行业市场增长保徐工机械近期接待机构调研时表示，预计未来三年工程机械行业市场增长保持相对景气，龙头份额相对提升。相关利好因素包括：国家继续推进基础设施建设项目，加大基础设施建设等领域补短板力度;...[详情]骨质疏松能治好吗
怎么治疗心悸心律失常
江苏治疗牛皮癣方法