中投证券出口继续回落进口意外反弹公开

中投证券：出口继续回落 进口意外反弹 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

对东南亚和欧洲出口放缓带动整体出口继续回落10月出口放缓幅度略高于我们预期，出口放缓超预期的部分主要来自对东南亚同盟国家出口的放缓。东南亚地区严重的洪水导致我国对该地区出口增速较上月下滑13%。预计洪水的影响明年年初将会消失本月对欧洲出口环仅有7.5%。随着欧洲经济的进一步恶化，我们预计对欧出口还将进一步下滑；然而随着美国经济复苏进程近期加快，预计对美国、香港的出口和受美国经济辐射的拉美和东南亚国家出口未来两月不会掉落太明显，到明年年初将开始反弹初级产品带动进口意外反弹10月进口增速在初级产品进口的带动下大幅反弹至28.7%。各种初级产品无论是进口值还是进口量均大幅上扬。这可能和8月进口的反弹一样源于国际大宗商品价格回落，相关进口商借机进货。电机和高新技术产品维持个位数低增长，这和我国目前工业产出放缓的趋势是相一致的由于国内宏观调控近期未见放开的迹象，整个4季度经济将维持一个缓慢回落的态势，我们预期进口增速整体仍保持一个下滑的趋势。

风险提示：欧债危机有恶化的趋势,可能对欧洲甚至是美国的金融系统形成冲击，进而影响全球经济的复苏