高考加油集合信托产品周评1029魏家

一、成立情况

1、规模数量：本周集合产品，成立数量规模明显上涨

表1：本周集合信托产品的成立情况

本周集合信托产品的成立情况

数据来源：用益信托工作室

图1：近十周成立趋势图

近十周成立趋势图

据用益信托工作室不完全统计，本周共成立57款产品，成立规模约为80.85亿元。从产品成立趋势图中可以看出，十月份以来，集合产品的成立数量与规模正在稳步上升，本周产品的成立规模和成立数量已经基本恢复到九月份的平均水平。另外，本周产品的平均规模环比增长1457.21万元，达到约1.42亿元。

本周参与成立产品发行的机构有26家，比上周增加9家，市场参与度为40%，其中平安信托居成立数量首位，共成立11款产品；成立了5款产品，位居第二位；剩余的华融信托、国元信托等24家信托公司共成立41款产品。

2、收益期限：期限上升而收益下降

图2：近十周平均收益与平均期限图

近十周平均收益与平均期限图

本周成立的集合信托产品的平均期限为2.12年，平均收益率为8.98%。本周新成立的57款产品中，有40款产品公布了期限，其中多期限产品共有2款，开放期限产品共有4款，固定期限类产品平均期限为2.07年，比上周上升0.26年，高于近1年以来1.年的平均范围。在固定期限的产品中，共有28款产品平均收益在2年及以上。其中基础产业和金融类产品居多，基础产业信托共有12款，金融信托产品共有10款。

在预期收益方面，本周平均收益率比上周下跌了0.10个。本周成立的产品中，平均收益最高的是中航信托发行的“天启308号昊元置业结构化集合资金信托计划”，为房地产信托产品，平均收益为10.75%。

除了前两周变化浮动较大之外，从整体趋势来看，近期集合产品的收益情况仍是稳中回落。在降息以及流动性宽松等因素的持续影响之下，未来信托产品平均收益的走势依然不容乐观。

3、运用方式：延续上周分布情况

图3：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

成立产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中显示，本周成立的产品中，权益投资产品为成立规模最大的一类产品。成立的57款产品中，以权益投资方式运行的产品有16款，融资规模为35.23亿元，占总成立规模的43.57%；贷款类产品成立11款，共募集资金24.55亿元，占总规模的30.37%；而组合运用类产品有7款成立，共募集资金6.62亿元，占总规模的8.19%；另外，其他投资产品成立了6款，募集资金6.10亿元，占总规模的7.55%。股权投资类产品成立9款，募集资金为5.30亿元，占比为6.56%。证券投资类产品成立8款，融资规模为3.05亿元，占总规模的3.77%。

权益投资是近来颇为主要的一类信托投资方式，一般来说，每周成立的权益投资类产品规模要远大于其他类型的产品。除此之外，贷款类产品近期也有规模增加的趋势。本周成立权益投资类产品，主要投向依然是基础产业，其次是工商企业、房地产和金融领域。

4、投资领域：房地产信托发力

图4：成立产品资金投向分布图之资金规模

成立产品资金投向分布图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品中，房地产领域的产品成立规模最大。具体来看，房地产领域成立的产品共17款，共募集资金30.34亿元，占总成立规模的37.53%.本周房地产成立规模比上周猛增22.27亿元；基础产业领域共有17款产品成立，募集资金24.25亿元，占总规模的29.99%；其他领域成立产品7款，共募集资金15.40亿元，占总规模的19.05%；金融领域成立产品19款，共募集资金6.61亿元，占总规模的8.17%；而工商企业领域成立产品6款，募集资金4.26亿元，占比为5.26%。

二、发行情况

1、发行概况：发行规模明显下降

表2：本周集合信托产品的发行情况

本周集合信托产品的发行情况

数据来源：用益信托工作室

本周共20家信托公司参与发行了33款集合信托产品，发行规模约为55.92亿元。机构参与数量比上周增加4家，机构参与度为33.85%；截止到本周，10月已发行产品126款，发行规模约为257.82亿元。 上周集合产品发行规模明显上涨而本周回落的情况，很可能与上周股权投资类产品的发行规模大增有关。上周股权投资类产品发行规模高达30.80亿元，而本周仅发行3亿元。

本周发行产品的平均期限为2.02年，比上周下降0.50年。平均收益率为9.05%，比上周下降0.65个百分点。本周发行的33款产品公布了期限，其中，多期限产品有4款，固定期限类产品平均期限为2.03年，比上周减少了0.17年。

从集合产品近期发行情况看，集合产品的平均期限基本处在上升趋势中。与上周相比，本周集合产品的平均收益有所下降。随着资金面紧张的状况逐渐缓解，集合产品收益下降的趋势在四季度可能还将延续。

2、运用方式：以权益投资、贷款类为主

图5：发行产品资金运用方式构成图之资金规模

发行产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

上图显示，本周发行的33款产品中，发行规模较大的主要有权益投资类和贷款类产品。权益投资类产品规模占比最大，发行的16款产品拟募集资金为27.40亿元，占总发行规模的49.00%；贷款类产品共发行9款，拟募集资金18.52亿元，占总规模的33.12%；而其他投资类产品发行3款，拟募集资金7.00亿元，占比为12.52%；股权投资类产品发行1款，发行规模为3.00亿元，占总规模的5.36%。据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计，本周共有2款证券投资类产品和2款组合运用类产品发行，但这两类产品均没有公开其发行规模。

从投资方式上看，权益投资类集合产品发行规模最大，其规模占比接近一半。本周权益投资类产品最主要的投资领域依旧是基础产业，其次是房地产、金融、工商企业和其他领域。

3、投资领域：基础产业重回榜首，房地产信托规模减少

图6：发行产品资金投向分布图之资金规模

发行产品资金投向分布图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中可以看出，本周发行的产品投资领域分布上，基础产业信托发行规模是毫无争议的第一，基础产业产品发行的16款产品共募集资金24.80亿元，占总发行规模的44.35%；房地产领域融资规模居第二位，共发行4款产品，拟募集资金12.50亿元，占总规模的22.35%。投向其他领域的产品共有4款发行，共募集资金7.50亿元，占比为13.41%；而工商企业领域共发行5款产品，拟募集资金6.12亿元，占总规模的10.94%。金融领域发行的4款产品募集资金5.00亿元，占总规模的8.94%。

上周房地产信托发行量猛增，超过基础产业信托的发行规模而位居榜首，然而本周房地产信托发行量迅速下降，恢复到十月份的平均水平。尽管近期房市销售好转并且融资成本有所降低，房地产企业因此明晨未必会拼尽全力依旧存在靠信托方式融资的需求。然而，像房地产信托发行规模像上周那强势增长也只是昙花一现，从总体上看，九月、十月的房地产发行量还远不及八月的水平。相反，基础产业信托则以相对稳定的发行量，保持着发行主力军的地位。

三、清算情况

表3：本周清算产品情况

本周清算产品情况

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计，本周清算的产品共有9款。投资领域分别为房地产、基础产业、工商企业、金融和其他。与此前几周相比，本周集合产品清算数量明显增加主要是几款房地产信托均已到期。房地产信托有4款清算。中诚信托发行的两款房地产信托产品“苏州融邦投资集合信托计划”和“常州嘉宏正泰置业投资集合信托计划”均属于提前终止。而这两款产品的提前终止公告在中诚信托站上并未公开。

四、一周信托市场点评

1、保障房信托紧俏，或被“混搭”商业项目

“《东地产财经周刊》在采访中发现，由于有政府‘撑腰’，保障房信托产品受到了开发商和投资者的追捧，在为数不多的房地产信托产品中虽然占比依然不大，但是往往一经推出，就销售一空。”

--据《和讯》 报道

点评：根据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计，与七月份相比，九月份房地产信托产品发行数量减少了28.81%，发行规模更是减少了41.90%。而在平均年收益率上，九月份充分激活农村市场房地产类产品也下降了0.20个百分点。就在三季度房地产信托整体发行明显遇冷的同时，投向保障房领域的信托产品却有悄然升温之势。而从近期保障房信托预期收益看，最高收益率在10%以上的产品屡见不鲜。保障房信托的投资领域较广泛，例如旧城改造、棚户区改造、经适房等。加上此类产品一般收到一定的政策支持，收益率也颇有优势，因而比较受到投资者追捧。然而，从整体看来，保障房信托在房地产信托中的占比并不大。目前，市场上存在某些与商品房捆绑销售的保障房产品，保障房信托的投资风险也同样存在，投资者不应只看重高收益而忽视对风险控制措施的考察。

2、矿产信托收益较高，但不适合普通投资者

“2011年发行规模增长70%、资产规模达4.8万亿元的信托业，进入2012年不久，就在产品规模和预期收益率上继续狂飙突进，而矿产信托因为其较高的收益率，受到投资者的关注。”

--根据《投资于理财》报道

点评：根据用益信托工作室不完全统计，今年上半年共发行90款矿产资源类信托产品，发行规模达到314.97亿元。与去年同期相比，产品发行数量增长63.64%，发行规模更是上升了158.89%。除了发行数量和规模的迅速增长，矿产资源信托还有一个亮点便是平均收益较高哦。然而信托产品不能只看重高收益，随着矿场信托的增长，煤炭价格下跌、民间借贷等相关风险也逐渐暴露。目前，我国还没有比较权威的估值机构，对于矿产资源这类地下资源，如果客观估值成为一个难题。另外，不同的矿产信托产品，其风险控制措施也各不相同。矿产信托因其专业性强，并不适合普通的投资者。