建材需求季节性回落幅度放缓吗

建材：需求季节性回落幅度放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件12日国家统计局公布7月份水泥产量2.12亿吨，同比增长-4.7%；月份累计产量12.90亿吨，增长为-5%。

点评产量环比季节性下降。月水泥产量12.90亿吨，同比增速为-5. %，较月下滑幅度收窄0. 个百分点。其中，7月份水泥产量2.12亿吨，同比去年同期下降4.7%，降幅较上月缩窄1.1个百分点。环比来看，7月日均产量68 .6万吨，较6月下降5.8个百分点。7月是水泥传统需求淡季，加之年初以来价格持续下行，部分区域持续实施限产报价措施，产量下降在预期之内。

基建地产投资双双回落。月份，全国固定资产投资（不含农户）288,469亿元，同比名义增长11.2%，增速比月份回落0.2个百分点。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.75%。月份，全国房地产开发投资52,562亿元，同比名义增长4. %，增速比月份回落0. 个百分点。

毛伟立在第七圈重夺第二。毛伟立越战越勇 月基建投资完成65,1 1亿元，增长18.6 %，增速较月继续回落0.56个百分点。拉动水泥需求的投资分项指标悉数回落。

7月水泥价格环比下降 . 4%，同比下滑19. %。根据数字水泥数据，7月全国高标号水泥均价26 .4元/吨，同比下滑19. %（-6 .1元/吨），环比下滑 . 4%（-9.1元/吨）。需求疲软导致价格持续下滑。

6月水泥行业毛利率12.76，较上月基本持平。根据水泥协会数据，月份，全国水泥行业利润总额为1 2.65亿元，同比下降61%，较月份累计降幅缩小约 个百分点；6月份单月全行业利润总额为 9. 8亿元，环比上升17.74%；毛利率为12.76%，与上月基本持平。

稳增长力度或加大，有助水泥需求回升。财政部数显示，月全国一般公共预算支出同比增长1 .4%。其中，中央增长16.6%，比去年同期进度加快2.7个百分点；地方增长12.8%，比去年同期加快0. 个百分点。其中7月份全国一般公共预算支出同比增长24.1%。其中，中央增长48.6%，地方增长19.7%。从7月数据看，经济下行压力较大，预计稳增长措施将继续加码，铁路，水利等行业的基建投资力度将进一步加大，有利于拉动水泥消费。

投资策略8月初在局部区域价格拉涨带动下，水泥价格上涨范围不断扩散。预计随着需求的好转，8月中下旬价格推涨将会继续蔓延。下半年国企改革加速推进，建议投资者关注具有央企和地方国企背景相关标的。

风险提示基建投资不及预期，煤炭价格大幅上涨。