汽车同期基数高致月销量下滑荐股覆盖

汽车：同期基数高致5月销量下滑 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

IMF总裁敦促美国尽快调高公共债务上限 平安观点：

1 年5月政策刺激客车销量大增，14年5月销量同比下滑 .7%。1 年5月是四部委全国推广混合动力客车的截止日期，5月份共生产混合动力客车2785辆，远高于1 年每月788辆的平均水平；同时，国Ⅳ排放标准实施预期带来一定量的国Ⅲ客车提前购买。在上述政策的双重刺激下，1 年5月共销售客车22260辆，为历史同期最高水平。14年5月客车行业销售21441辆客车，与历史同期相比为正常水平，但同期基数高致同比下滑 .7%。

轻型客车表现抢眼，销量占比快速提升。5月，大、中、轻型客车销量分别为6696辆、6001辆和8744辆，分别同比增长-15.6%、-8.4%和12.4%。

进入14年以来，座位客车和公交客车呈现出轻型化趋势，轻客销量实现逆势增长，占客车行业月度销量的份额快速提升至40.8%；与之相反，中型客车市场不断萎缩，占客车行业月度销量的份额降至28.0%；大型客车市场占比基本保持稳定。

推广政策密集出台，纯电动公交成各地政府重点推广对象。5月，国家和地方密集出台新能源汽车和节能减排低碳发展相关政策，明确全国各地新能源汽车推广计划和黄标车、老旧车辆淘汰计划。纯电动公交成为各地在公交车领域推广新能源汽车的首选。考虑到从政策发布到落实之间的时间间隔，以及配套财政补贴的下拨周期，我们估计下半年开始节能与新能源公交车产销量有望大幅增长。

5月主要客车厂商金龙和中通销量大幅增长。5月三龙合计销售各类客车8549辆，同比大幅增长20. %。其中，座位客车出口2699辆，同比增长117.1%，贡献主要增量。中通客车依靠其在座位客车和校车市场的良好表现，共销售各类客车1121辆，同比增长17.8%；宇通客车由于去年同期公交客车销量数据偏高，5月销量同比下滑17.7%。

重点推荐宇通客车。我们认为宇通客车作为行业龙头，品牌、技术优势明显。公司在传统混动和插电式混动客车领域钻研多年，技术积累丰富，产品成熟。下半年，公司即将推出的E7纯电动客车充电快捷、运营成本低、经济效益好，在其细分市场极具竞争力。我们维持宇通客车“强烈推荐”评级。