补贴退坡是新能源车必经的阶段技术

根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2009年）调高幅度居前的 0只股票中，行业分布相对集中，其中金属与采矿业有7家公司入选，电子仪器与设备、化工品各有4家公司入选，运输基础设施也有 家公司入选。本期我们选择电子仪器与设备进行点评。

当前国内电子产品的需求已开始复苏，全球需求也呈现出强烈的反转迹象。从终端消费品的数据来看，手机、PC等产品的出货量二季度环比均开始回升。传导到中上游，2009年初以来，semi公布的北美半导体设备BB值已连续5个月反弹，而IPC公布的北美PCBBB值亦已连续5个月上行。这些数字均表明行业需求正在回暖，均有效拉动了电子制造业的复苏。

中信证券认为，电子复苏主升浪已至。他们指出，受消费旺季到来而拉动的电子元器件订单提升行情从7月下旬刚刚开始，8月份至今订单保持强劲势头。随着订单的持续提升，电子元器件公司开工率已接近满载，部分电子元器件会在未来1——2月开始涨价，包括覆铜板，磁性材料，和声学器件。而随着电子元器件价格的上涨，下游客户会开始主动增加库存，从而进一步拉升电子元器件公司业绩。他们看好周期性电子股下半年跑赢大盘的行情，推荐的周期性电子复苏组合为：长城开发、生益科技、歌尔声学、法拉电子、横店东磁、大族激光。

国泰君安也表示，电子行业 季度业绩将继续好转。随着全球经济逐渐好转以及消费旺季来临， 季度电子行业的业绩将在上半年的基础上继续抬高，多数公司的盈利将保持环比增长，部分公司将实现单季扭亏。鉴于行业好转趋势明确，海通证券给予行业＂增持＂评级。

据今日投资本周行业涨跌幅统计，电子仪器与设备本周上涨 ．22％，市盈率 9．05倍，市净率2．71倍。

士兰微恢复到盈亏平衡线之上

士兰微主要从事CMOS、BiCMOS和双极型等消费类整机用集成电路产品的开发、生产与销售。09年上半年公司实现营业收入 ．5亿元，同比下降29％；归属于母公司净利润1701万元，同比下降45％，对应每股收益0．04元。毛利率回升，公司逐步恢复到盈亏平衡线之上。根据报表推算，公司二季度营业收入2． 2亿元，基本恢复到08年单季销售水平，勉强达盈亏平衡点之上。二季度毛利率达到26．7％，优于一季度16． ％的水平。江南证券指出，公司盈利恢复主要有三方面因素：（1）随着经济的触底公司产品价格开始回升，销售收入恢复性增长。（2）存货减值准备的转销降低成本水平。（ ）公司新产品销售占比增加提升了整体毛利率水平。其中第二个原因影响较大，提升毛利率约6％左右，因此后期的盈利水平还依赖市场的恢复程度。

整体存货结构趋于合理，抵御市场价格风险能力增强。目前公司存货中原材料的比重上升，在产品和库存商品的比重减少。虽然一定程度上是由于1Q产能利用率降低客观上造成去库存化，但是适度下降的产成品库存对于未来抵御市场变异较有帮助。预计随着市场的恢复，未来存货将会温和增长。

分析师表示，上半年新产品投放对公司营业收入产生了一定拉动作用，下半年芯片产品销售旺季及实体经济将趋于改善，预计公司下半年的销售收入较上半年会有50％左右增长，恢复到单季度2．6亿以上的销售水平。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009——2011年综合每股盈利预测值分别为0．08、0．10、0．15元，对应动态市盈率分别为76、61和41倍；当前共有 位分析师跟踪，均给予＂观望＂评级，综合评级系数 ．00。

风险因素：行业景气低迷，长期成长仍存在较大不确定性。

★★★得润电子连接器空间巨大

得润电子主要从事电子连接器的研制开发、生产和销售，各种精密组件产品和精密模具的制造与销售。09年中期公司实现合并主营业务收入25240万元、营业利润1197万元、净利润760万元，分别比上一年同期减少 5．6％、4 ．8％和44．5％。

环比分析，公司2季度主营业务收入增长58％，净利润增长709％，净利润同比由一季度的——82％缩小到二季度的——25％，逐季改善明显。在电子行业出口恢复的情况下，公司业绩逐季将继续呈现改善迹象。

公司通过结盟大家电厂商策略，获取家电行业稳定份额，但过去家电业务往往集中在低端的线束产品，较低的毛利率也对应较高的弹性。公司通过引入原深圳泰科总经理及团队，显著提升成本管理能力。而毛利率较高的面板电视业务将为家电业务锦上添花。预计公司家电业务三季度显现业绩拐点。

连接器的空间巨大，将显著公司提升估值。公司实施大客户战略，通过结盟全球前十大连接器厂商的两家，将在电脑用连接器等高端连接器产品等大有可为。据中国电子元件行业协会信息中心预测，到2010年，连接器产量将达到468亿只，市场规模将达到515亿元，年均增长率将分别为17％和15％。

东方证券表示，公司业绩弹性为电子行业最大，此外经济危机也为公司进行国内外产业链整合提供机遇，坚定看好公司长期投资价值，维持＂买入＂评级。今日投资《在线分析师》显示：公司2009——2011年综合每股盈利预测值分别为0．22、0． 2、0． 8元，对应动态市盈率为54、 7和 1倍；当前共有5位分析师跟踪，其中1位建议＂强烈买入＂， 位建议＂买入＂，1位建议＂观望＂，综合评级系数2．00。

★★★得润电子连接器空间巨大

得润电子主要从事电子连接器的研制开发、生产和销售，各种精密组件产品和精密模具的制造与销售。09年中期公司实现合并主营业务收入25240万元、营业利润1197万元、净利润760万元，分别比上一年同期减少 5．6％、4 ．8％和44．5％。

环比分析，公司2季度主营业务收入增长58％，净利润增长709％，净利润同比由一季度的——82％缩小到二季度的——25％，逐季改善明显。在电子行业出口恢复的情况下，公司业绩逐季将继续呈现改善迹象。

公司通过结盟大家电厂商策略，获取家电行业稳定份额，但过去家电业务往往集中在低端的线束产品，较低的毛利率也对应较高的弹性。公司通过引入原深圳泰科总经理及团队，显著提升成本管理能力。而毛利率较高的面板电视业务将为家电业务锦上添花。预计公司家电业务三季度显现业绩拐点。

连接器的空间巨大，将显著公司提升估值。公司实施大客户战略，通过结盟全球前十大连接器厂商的两家，将在电脑用连接器等高端连接器产品等大有可为。据中国电子元件行业协会信息中心预测，到2010年，连接器产量将达到468亿只，市场规模将达到515亿元，年均增长率将分别为17％和15％。

东方证券表示，公司业绩弹性为电子行业最大，此外经济危机也为公司进行国内外产业链整合提供机遇，坚定看好公司长期投资价值，维持＂买入＂评级。今日投资《在线分析师》显示：公司2009——2011年综合每股盈利预测值分别为0．22、0． 2、0． 8元，对应动态市盈率为54、 7和 1倍；当前共有5位分析师跟踪，其中1位建议＂强烈买入＂， 位建议＂买入＂，1位建议＂观望＂，综合评级系数2．00。

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