高考加油银河证券经济保持韧性监管继续查漏补缺魏家

银河证券：经济保持韧性 监管继续查漏补缺 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

零售信贷业务规范落地12月1日，互联金融风险专项整治、P2P贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，明确统筹监管，开展对络小额贷款清理整顿工作。这是继11月17日资管新规落地后，监管机构对零售信贷业务的规范。本次通知明确了络小额贷款公司、小额贷款公司、银行业金融机构“现金贷”业务、P2P络借贷信息中介业务的范围和违规处罚措施。面对现有现金贷业务，最主要的是风控把握不严，现金贷违约率达到20%以上，现金贷平台以高利率覆盖违约损失，并将催收业务外包，由此导致现金贷市场乱象重重。为了规范市场，防止发生系统性风险，监管部门下发通知，从规范牌照、限制杠杆、利率设限、规范催收、完善征信几个方面对现有现金贷也无做出规范，预计后续仍然会有细则出台。现金贷业务整顿也需要时间逐步进行，如果政策的严厉超出预期，部分主体可能出现破产违约。而对于通过现金贷进入股市等金融市场的资金需要全面清理，进入房地产市场的资金也同样受到限制。

PMI淡季回升，周期行业仍然稳定11月，全国PMI指数录得51.8%，环比值0.2%,长期趋势在上升通道。新订单指数录得53.6%，生产指数录得54.3%。生产指数由降转升，预示工业未来增长平稳；订单类指数回升显示国内外市场需求平稳，出口增速可能略有回升；采购量指数略升，库存类指数总体平稳，价格指数回落，表明市场供求关系趋于平衡，企业预期总体平稳，生产经营活动平稳，预计未来经济仍然表现平稳。11月份为传统非季节性影响月份，本月原材料行业反季节性稳健，黑色价格回升至56.7%，供给侧改革和环保压力下，原材料价格淡季回升；化学价格升至80%的高位，是石油炼化行业价格高涨的后续。消费制造各行业的购进价格都在回升，原材料价格向非周期行业继续传导。

资金利率小幅下行SHIBOR但是下一次又会被洪水冲垮。　　同样的问题也出现在江西德兴市等地。位于德兴市黄柏乡尚和村委会的翁家水库短期利率小幅下行，SHIBOR隔夜、1周利率12月1日较11月24日分别变化-15.50BP、-2.20BP至2.6420%、2.8510%。

银行间市场上周上行，1天期拆借回购利率下行17.25BP至2.6988%，7天期拆借回购利率上行9.41BP至3.5101%。各地区直贴利率下行10BP左右，保持在4.05%-4.25%之间。10年期固定利率国债到期收益率下行6.11BP至3.8852%。11月27日至12月1日，央行在公开市场共投放货币9100亿元，各期限逆回购合计到期9500亿元，上周净回笼资金400亿元。央行对货币市场回收流动性，主要仍然是调整短期市场利率。

农产品价格回升上周农产品价格总体回升。商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格下行2.5个百分点。进入冬季，气温不断走低，露天蔬菜供给不足，造成价格上涨。根据搜猪价格显示，整体贝勒斯还表示来看，国内猪价继续连涨的态势。养殖户惜售，部分规模大场继续提价，市场看涨观望情绪浓厚，利好猪价。伴随着气温回落，猪肉消费需求也将越来越好，在利好因素提振下，国内猪价走势总体向好，短期或继续上涨。按照商务部所给出的食品分类价格，我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行0.18个百分点，拉动CPI上行0.05个百分点。

煤炭、铁矿石库存上行，补库存继续12月1日，6大电厂煤炭库存可用天数剩19天，与上周持平。国内煤炭运价基本平稳。11月30日TSI铁矿石价格收于67.80美元/吨，较11月24日持平。国内铁矿石港口库存至14140万吨，上行150万吨。铁矿石港口库存再次上行，对未来利润看好，处于再次补库存中。