行业国信证券城镇化驱动新兴投资占比上升的机会

国信证券：城镇化 驱动新兴投资占比上升的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

城镇化受到自下发展中的问题和自上政策的共同推动在经济发展过程中，城市和城镇都面临着发展中的问题。如大中城市面临着包括交通拥堵、环境污染、防范自然灾害能力弱等在内的问题，中小城镇面临着自身发展的问题。解决大中城市的问题需要完善和提升基础设施：包括城市智慧和智能化建设、生态文明建设、搞好城市规划和交通建设等。中小城镇面临的问题还是发展，不排除传统的城市化发展，还包括土地产权改革以及基础设施的建设等。而缩小大中城市和中小城镇的差距的途径就是提高收入，通过收入倍增实现小康目标。

自上的角度来看。政策频繁提及城镇化，并被赋予扩大内需的战略性作用，将是新一届政府推动经济改革的重要方向。经济结构战略性调整中扩大内需是结构调整的首要任务，扩大内需的最大潜在动力来源于城镇化。城镇化与十八大提出的生态文明建设内在一致。

城镇化解读-投资结构的变化中国经济受到投资的波动较大，这是周期的问题。我们把推动经济发展和转型的推动力视为城镇化，属于精细化型。为了区别，把过去十年推动经济发展的阶段称之为城市化，属于粗放型。如果把传统的投资概括为钢筋水泥式的，以区别于一些新的产业投资。这样城镇化的本质就是传统投资占比的减少，但这并不意味着传2013年统投资的增速大幅回落，而这取决于经济的增长。

从日本案例来看，70年后日本经济下台阶，总投资增速趋缓，投资结构出现分化，但基建投资仍维持在高位。日本出现铁路建设（公司制）、航空、社会教育、污水处理、废弃物处理等新兴产业占比提升。传统的基建投资产业如公园、学校、林业、铁路（国家）、港口等投资增速在连个阶段均明显低于行业平均水平。

从目前的中国来看，投资占比持续上升的行业集中在废物利用处理、消费类和设备制造等。而投资占比持续下降的行业集中在上游部分重化行业、运输业和教育等。

城镇化下受益的板块为了解决城市发展中的问题，必将提升一些新的产业投资，而相关的板块将受益：（1）与城市智能和智慧建设相关的板块：包括智慧城市建设、智能交通和智能建筑、安防、医疗和金融信息化等。（2）城市交通和规划建设相关的板块已经不存在什么很多秘密了：

如公用事业管和管道建设和制造、园林装饰；公交（如轨交）和节能环保交通运输工具的发展。（ ）环保：十八大首提生态文明建设使得环保将成为长线主题。（4）缩小城乡差距和收入倍增计划下休闲、医疗和文化等消费品等的需求的提升。

风险提示城镇化本质还是投资，容易受到政府投入等风险的影响。