行业汽车年内购车的黄金月份预期出现微妙分化

汽车：年内购车的黄金月份 预期出现微妙分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点汽车行7月总体销量达约127.5万辆，同比上升约2.5%，环比下降约11.2%，整体数据符合预期，环比下滑属季节性因素。月累计销售各类汽车约106 .6万辆，累计同比增长约 .7%，累计增速继续放缓。

乘用车7月整体表现好于商用车，但预期反不如商用车的重卡。7月销售约101.2万辆，同比上升约6.9%，环比下滑约8.8%，月累计共销售约815万辆，累计同比增长约6. %。- “要说受络影响最大的行业其中狭义乘用车销售约88.6万辆，同比增长约11. %，环比下滑约7.5%，月累计共销售约681.8万辆，累计同比增长约10. %。受日系全面复产、优惠力度加大、限购预期再起、低基数等因素的影响，狭义乘用车同比销售数据表现不错，但月基数变大、竞争在加剧，狭义乘用车行业政策也难有反转。

商用车新建下水道2.5公里7月份共销售约26. 万辆，同比下滑约11.6%，环比下滑约19.4%，月累计共销售约248.6万辆，同比下滑约4.2%。降幅最大的仍是重卡与微卡，分别下降约-28.0%和-29. %，大中客销量继续回升，同比增速约1 .9%。值得注意的是重卡子行业出现了企稳迹象，月度销量同比降幅较6月略微收窄，我们认为在订单、去库存及运价企稳的支撑及基数效应下，8、9月份同比降幅将继续收窄，环比有望正增长。

成本不是决定因素，但当成本传导乏力时，成本的波动有跟踪价值。7月汽车行业原材料价格指数环比小幅下滑0.44%，同比增加约18%。

本月市场终端优惠继续加大，平均优惠自上月的7408元环比继续增加约 %。

投资建议：

1、投资者对乘用车“关注量更要关注利”，汽车板块前期的下跌主要是对月同比数据可能不佳、竞争加剧的反映，目前板块估值进一步降低后，可以关注盈利成长确定性和稳定性较强的行业优质龙头上海汽车、华域汽车、悦达投资等。风险在行业政策对于板块的压制。

2、可以关注盈利能力强、产能释放的宇通客车；由于物流行业盈利处于底部，行业内变革意愿较强，再加上《公路安全保护条例》实施，重卡轻量化车型比重大幅增长，将降低单车运力，提高保有量需求，还将加大换车需求。建议关注运营管理能力突出、弹性较大的福田汽车。