用DG

铸造及热处理2021年03月28日

输入参数：

交易所固定利率即期率曲线（数据来源：中债信息）

当日有交易的收盘价（净价）、票面利率、到期日期、付息周期（数据来源：天相投资系统）

计算方法：根据式（1）

（1）

其中，r(t(j))为相应债券现金流发生时间对应的债券即期收益率，C为债券票面利率，f为付息次数，n为现金流支付次数，

为债券的全价，这些都是已知的。通过等式（1）可以计算出Z_spread。

这份材料中主要涉及该场比赛的超长补时第四官员举起的补时牌显示为4分钟对于国债而言：

对于国债，严格上不能称之为Z_spread，它只是衡量了国债样本相对即期收益率曲线的偏离程度。

如果Z_spread大于零，则表示该国债价格被相对低估；反之，如果小于零，则表示价格相对高估；如果Z_spread等于零，则说明该国债价格相对合理。

对于无的国债，我们可以利用即期收益率曲线对其进行定价。

对于企业债或其它信用债券而言：

我们首先计算有行情的企业债的Z_spread，利用有行情企业债的剩余期限和Z_spread，我们可以得到有行情企业债Z_spread的期限结构散点图，通过四次多项式进行拟合，我们可以获得任意期限的Z_spread。

如果某企业债的Z_spread在拟合的Z_spread曲线之上，则表明其价格相对低估，反之则高估，如果刚好落在拟合的Z_spread曲线上，则表示相对合理。

对于无行情的不同期限的企业债，我们可以利用拟合的Z_spread曲线及式（1）对其进行定价。