市场观察迷茫的债市最怕不断阴跌了

周四市场一如既往，再次让参与者感到寒意。上午，3年央行和3月央行票据利率双双上升，其中3年央行票据收益率达到3.15%，引发了中长期债券价格的集体下跌。间市场双边报价买盘频频被点击，7年期收益率已经接近3.0%。

约会持续四十分钟 可以说，本周是债券市场者心情比较紧张的一周。央行票据利率的连连上升，使得市场经历了较大的心理压力，连同对紧缩政策的预期，对通货膨胀率上升的警惕，对债券收益率仍相对较低的忧虑，最终使得本周前四天债券市场始终处于弱势下跌之中，全周收益率曲线大致平移4个基点左右，与周二1年期央行票据利率一周上升幅度差不多。

现在，市场忐忑不安的，也是在不断揣摩研判的是：收益率曲线上升的幅度还会有多大？回过头分析，本轮调整应当开始于2006年11月份。自去年11月起，7年国债收益率已经上升了25个基点，3年国债上升了近20个基点，只是1年国债，因为1年央行票据收益率的相对稳定，收益率目前仅仅上升了5—8个基点。显然，国债收益率曲线整体有所陡峭。但是，以目前的市场形势而论，似乎收益率缓慢上升的趋势仍会维持，收益率曲线陡峭化的趋势也似乎将维持。

这样一个市场，对于2005年大部分时间经历市场上涨、2006年整体经历平衡走势的投资者而言，确实不是一件好事。虽然应该不至于出现2004年那般可怕的年景，但价格不断阴跌，收益率不断缓步抬升的局面，的确不得不让人对2007年的行情发展产生隐忧。市场投资者们将更加关注近期的货币政策，也更加企盼时间快快过去，好能够看到一季度全季的经济数据。但不管怎样，应当快要到对迷茫的市场做出判断，做出行动的时候了，也许行情的发展将很快见出分晓。