高考加油业内人证实票据信托被叫停3000亿市场大魏家

也向北京多家国有和股份进行求证，大部分工作人员均表示，只是听到了消息，但还未接到正式通知

理财周报 冀欣/文

继去年喊停银信合作发行信贷后，监管层再推新政，控制疯长的表外信贷规模，这一回的目标剑指去年下半年开始风生水起的票据类。

日前有消息称，11日通过口头通知各家信托公司，要求其停止该类产品的发行，而日后重新恢复这部分业务也被认为“希望渺茫”。

票据信托井喷之势遭遇急刹车

票据信托作为信托公司的传统产品由来已久，但是真正因为日渐火爆的发行趋势出现在公众视野中还是去年下半年的事情。

据理财周报零售银行实验室数据显示，去年上半年，信托公司总计只发行了6只票据类信托产品。但到了下半年，尤其是进入四季度后，此类产品成立数量呈爆发趋势，截至2011年12月末，投资于票据的信托产品数量已超过352款。而总体资金规模却很神秘，有媒体报道，据业界估算，累计到去年底，应近1万亿元。

与此同时，票据信托的收益率也水涨船高。据了解，票据信托产品一般认购门槛为人民币100万元-300万不等，收益率普遍可以达到6%-8%左右，个别产品年化收益率甚至高达9%。

另外，纸质商业汇票付款期限最长不超过6个月，电子商业汇票期限最长为1年，因此票据信托类产品的期限也相对短期，通常不超过半年，流动性较强，而相比其他信托产品，票据信托的风险系数更低，这让这类产品在投资渠道狭窄的去年下半年脱颖而出，受到广泛关注。

当然，这样的情况出现还有背后的其他原因，它关乎一个在2011年金融业十分关键和敏感的词汇，那就是“信贷规模”。

银行信贷规模紧张，企业从银行获取短期贷款的难度加大，使持票企业的贴现需求非常旺盛。

然而，票据贴现要占用银行信贷规模，但无奈银行额度不足，无法满足大量的贴现需求，只能通过信托渠道来向社会募资。于是，去年下半年开始，很多银行都开始积极的争取与信托公司合作，通过信托公司发行信托计划产品，由信托公司购买企业持有的或银行通过贴现或转贴现持有的票据资产。

基础模式为，信托公司发行票据类信托产品，募集的资金用于购买银行的商业票据，银行得到资金后再向企业贴现，这其中，信托公司和银行各收取1%左右的佣金，其余为信托投资人收益。

“银行票据规模动辄几十个亿，找信托这样的渠道来绕道完成资金募集当然是最好的选择。”北京某信托公司工作人员刘先生对理财周报表示。“而银行不仅可以通过票据信托赚得中间利润，还可以通过多次贴现操作释放信贷空间。”

业内人士证实票据信托遭叫停

然而就在这一被认为“共赢”的模式在金融市场上被越来越多的使用时，银监会的禁令却突然而至。

多位信托业内人士和第三方研究机构对理财周报表示，确实已经收到相关消息，但是一些具体的细则目前还不明朗。

上述刘先生表示：“听说是叫停了，但具体是停止，还是暂停，现在还不清楚，不过今年银监会对于票据资产这一部分的整治力度很大，估计票据信托要恢复发行的可能性比较小了。”

而也向北京多家国有和股份银行进行求证，大部分工作人员均表示，只是听到了消息，但还未接到正式通知，过去发行的票据信托产品依然可售。

而对于叫停的原因，多位接受采访的信托业人士均表示，信贷规模管控，堵住银行将表内贷款转至表外的渠道应该是主要原因，因为“票据信托本身风险并不大，但是有可能会造成银行信贷数据失真”。

另据了解，这已不是银监会第一次发力管控票据类业务，早在2011年6月底，银监会在理财业务会议上，点名批评6项违规操作，其中就有票据资产理财产品。随后部分银行也表示收到了监管层口头招呼，要求停票据类理财产品业务。

而今年年初，金融工作会议闭幕后，银监会主席在2012年银监会重点工作部署中又专门提到，要全面布控表外业务风险，着力减小风险的扩散性。

这一切都让票据信托被叫停成为了一种大概率事件。另外，接受采访的业内人士还认为，去年开始，一系列与票据相关的大案接二连三爆出，比如河南地区一些农信社利用会计漏洞,通过票据买卖帮助银行腾挪贷款规模以及齐鲁银行票据案等都已让银监会对于“灰色腾挪空间”忍无可忍。

“此前，银监会曾酝酿通过提高票据信托业务的风险系数，达到限制规模的目的，但估计是出于对信贷规模管控再次失效的忧虑，最终还是采用了直接叫停的方式。”

票据市场暂未出现大幅波动

禁令一出，立即在银行、信托等金融机构中掀起轩然大波。

但是受访者普遍认为，此举对银行的影响更为直接，对于信托公司的影响并不算很大。

“主导票据信托业务的一般是银行，票源由银行组织，信托计划一般也由银行代销，信托公司充当的是一个通道角色，谁也不会把他当做自己的主业。”

而银监会叫停票据类信托产品，无疑又砍掉了一块银行信贷资金挪腾空间，对于广大通过票据信托来融资的中小企业，此举也无疑会让他们的融资之路雪上加霜。

然而，更为直接的影响可能在于票据市场，业内人士担心目前票据信托余量在2000亿-3000亿元，叫停该项业梦想出国走一走务，对银行的票据业务，乃至整个票据市场都将产生较大影响。

在信贷规模受到严格控制的情况下，河南农信社事件曾引发监管层重点检查，此举引发的连带效应导致当时转贴利率扶摇直上，由5月底的6%左右直蹿至近10%的高位。

而截至发稿前，中国票据市场转贴利率仍保持相对稳定，虽然担忧情绪令收票行明显减少，但毕竟票据类信托产品规模有限，加上春节前银行交投清淡，暂未出现利率大幅波动，以止跌盘整为主，至于节后是否会出现大幅调整，仍有待观察稳定物价的压力依然很大。 对此。