电气设备板块配置价值不减荐10股

电气设备：板块配置价值不减 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述乘联会公布6月新能源乘用车数据，销量 .4万辆，同比增长16 %，略超市场预期。

事件评论乘用车放量超预期，上半年表现历年最佳。从绝对量来看：今年月，新能源乘用车累计销量12万辆，同比增长1 5%，其中6月销量 .4万辆，仅次于去年12月高点 .7万辆，达到历史第二；从放量趋势来看：

今年从2月份至今，每个月均实现 0%-50%环比增长，而过去几年上半年各月销售量波动较大，今年加速向上的趋势非常明确。我们认为这一方面得益于主要限购城市的牌照挤出效应，一方面也由于我国新能源车产而硬件制造巨头中业链快速走向成熟，从私人、集体的消费市场不断释放旺盛需求。下半年随着地补政策不断完善，新车型加速投放，乘用车市场或实现更好表现。

消费市促进销售结构升级，产业链走向高端化。相比往年同期，今年新能源乘用车市场的显著特征是中高端车型销量占比快速提升。纯电动市场2015年A00级车型占比高达61%，这部分车型主要来自单位集体购买用于分时租赁等，由于产品档次较低，所对应的传统车市场已经呈现逐年收缩趋势。而进入2016年，在限购城市旺盛需求和出租车电动化拉动下，A0、A级车表现强势，尤其A级车6月同比增长10倍，上半年累计同比增长687%。插电混动市场同样出现了消费升级，售价最高的比亚迪唐销量明显好于秦、荣威等。销售升级+产业门槛提高（如推行电池目录），新能源汽车中上游产业链将快速走向高端化，龙头企业优势继续强化。

政策靴子临近落地，商用车全面启动在即。7月6日国务院召开关于新能源汽车骗补调查相关会议，对未来保证新能源汽车补贴延续性给予肯定。

我们判断骗补调查结果即将出炉，未来补贴体系调整方案也有望于近期明确，从而逐渐推动新能源客车市场放量。而期待已久的新一批车型补贴目录（包含物流车）有望在7/8月落地，从而开启电动物流车翻倍增长行情。

投资结论：乘用车市场表现不断超预期，商用车市场放量增长在即！三元电池、物流车仍是关键配置主线。继续推荐亿纬锂能、国轩高科、澳洋顺昌、方正电机、当升科技等，建议关注康盛股份、创力集团、科陆电子等二线标的，同时新增新能源汽车零配件优质龙头标的奥特佳、宏发股份。

风险提示：新能源汽车产销规模不及预期，政策力度不及预期