高考加油服装纺织管理积淀下优质蓝筹有望持续走强荐魏家

服装纺织：管理积淀下优质蓝筹有望持续走强 荐16股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1、维持行业谨慎推荐。我们对2015年服装整体零售深沉的男主角环境依然持谨慎的态度，维持个位数增长概率较大，而电商渠道经过连续三年快速发展陆续回归至正常增速。当前从成长主线寻找标的较难，建议从“管理积淀+转型延续”的角度自下而上的寻找投资机会。（1）管理积淀是那些基本面扎实、符合行业发展趋势的公司，如森马服饰、海澜之家、飞亚达、伟星股份、富安娜、华斯股份、红豆股份等；（2）转型延续，基本面增长乏力的背景下，企业积极寻找增长新动能；这又分为两类，一类是有业绩基础、基本面见底、股权层面有效激励，如罗莱家纺、朗姿股份、奥康国际；第二类是当前市值具有一定安全边际、????了解到不排斥多元化发展可能的公司，如嘉欣丝绸等；（ ）体育、迪斯尼、国企改革落地等主题性投资机会在2015年仍将会有阶段性表现，如探路者。（4）对于棉纺类公司，我们认为仍需等待，一是2015年 、4月份彻底消化公司2014Q4和2015Q1的业绩压力，二是等待2015年4月份国家抛储价格进一步明朗。长期看，毫无疑问随着内外棉价差缩小、棉花价格见底，对棉纺类公司恢复至正常利润率水平有利（年棉纺企业业绩都是扭曲的、受影响的年份），也基于此，我们长期对几家棉纺类企业（包括鲁泰、华孚色纺、百隆东方，包括魏桥纺织）投资评级为推荐。相对正常的利润率水平可以参照2007年前、2009年的水平。

2、板块上周表现回顾。上周，上证综指累计上涨1.57%；整体上涨2. 6%，跑赢大盘，其中纺织制造上涨2.42%，服装家纺上涨2. 1%。

个股层面，板块领涨前三公司为百圆裤业、欣龙控股（土地征收获利）、美尔雅（隐形券商），领跌前三公司为金飞达、奥康国际、际华集团。港股方面，领涨为宝姿（要约收购，私有化）、新秀丽、长兴国际；领跌前三公司为中国泰丰床品（大规模配股）、 （预计年度亏损8.2亿）、千百度。

、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪—出口退税率上调带动相关标的普涨，建议仍从基本面安全性角度选择相关标的。朗姿股份：

借力韩国市时尚产业基因打造朗姿时尚集团；魏桥纺织：债券评级不用担心，14Q4/15Q1业绩存压力，但取消棉花配额长期利好棉纺企业。投资者关系等公告—常山股份：获政府补助96 万元；富安娜：对部分员工授予股权激励,确定未来三年股东回报规划；凯瑞德：重大事项停牌；宜科科技：变更为汉麻产业；奥康国际：

拟参与发起设立温州民营银行；美尔雅：子公司其他股东解除一致行动人关系；泰亚股份：筹划重大事项停牌；金飞达：转让三子公司股权基本完成，回收资金2.176亿元；江苏三友：实际控制人完成公司股份增持；江苏旷达：股权激励定向增发股票1,500万股；森马服饰：收到政府奖励资金1656.79万元；蓝鼎控股：

1,666.70万元债务被豁免；凯撒股份：重大资产重组事项审核通暨公司股票复牌；宝姿：转让6.8%的股份,收购要约；泰丰床品：

签发行认购股份,建议增加法定股本；蓝鼎控股：控股股东提供无息借款的关联交易； ：发布公开招股说明书,盈利警告亏损或达8.2亿；九兴控股2014Q4收入约 .9 4亿美元；探路者：发布2014年度业绩快报，营收涨18.68%；4、行业重要数据。原料：（1） 28级现货周均价1 604元/吨（-0.01%）；CotlookA：68.45美分/磅(-1.8 %)。内外价差：

内外棉价差均值-51元/吨（-59.68%）。长绒棉（1 7级）：27400坯布： 2支纯棉斜纹布5.94元/米（-0.08%）。（ ）黄金：上金所Au100g242.95元/g（1.25%），伦敦现货1217.75美元/盎司（0.9 %）。