日常消费品坚定超配白酒荐股鼓励

广义货币供应量M2余额为60.6万亿元日常消费品：坚定超配白酒 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点周观点：茅台批价破千，坚定超配白酒。1）事件解读：茅台批价破千有望带动白酒板块行情，西王并购交割顺利完成期待国内大发展。本周茅台一批价站稳千元，部分地区上涨至元，再次验证我们在白酒四季度策略中阐述的“四季度龙头企业主动控量挺价”观点。周六酒业家报道茅台酒2017年增量15%，我们认为不必过度解读供给端增速（基数口径不一致），核心在于需求端可保持10%以上的增长。目前时点，我们继续坚定看好四季度白酒板块行情，原因在于三季报数据验证白酒行业持续向好，四季度催化不断（茅台批价上行、五粮液定增有望落地、春节备货行情将在12月上演、深港通催化），考虑到2017年的成长性板块估值切换行情将在年底得到充分体现。口子窖方面，中秋旺季持续时间缩短叠加省外主动调整导致三季度收入增速环比改善不明显，核心经销商预期春节备货将增长20%，考虑到春节提前我们预计四季度收入增长有望提速。展望明年，省外深度调整后预计将迎来小幅增长，省内消费升级叠加渠道下沉可继续保持15%以上增长，高盛剩余股份减持对股价下行压力不大，我们坚定认为公司是徽酒优质标的和长期布局优良品种。周三西王食品发布公告，完成对Kerr首期80%股权的收购交割，我们认为并购交割进度符合预期，从开始介入到完成交割不到半年的时间、效率极高，目前公司已经形成高端食用油和运动保健品双主业，向健康食品龙头坚实迈进。2）投资策略：白酒一线加仓茅五泸、二三线布局水井坊、口子窖、古井；大众品持有龙头伊利，积极参与高景气个股金禾、广泽，关注啤酒行业拐点机会。高端酒三季报表现优秀，全年目标完成无压力，重申茅五泸仍为Q4重点配置品种；二三线白酒重点推荐水井坊（核心单品具备高成长性），口子窖（减持风险消除，四季度业绩有望提速，估值切换价值凸显）、古井（强大的市场复制能力，双名酒战略齐头并进）。大众品方面关注拟收购圣牧 7%股权，开启外延之路的行业龙头伊利、甜味剂细分领域绝对王者金禾实业和奶酪行业稀缺标的广泽股份以及婴幼儿奶粉行业变化。小食品关注成长性突出的好想你以及桃李面包，关注边际变化品种克明面业等。啤酒行业建议可逐步左侧布局，如资产荒背景下优质标的青岛啤酒和公司拐点快于行业拐点的重庆啤酒。