高考加油东北证券缩量之后或有反抽更佳机会仍需观察魏家

东北证券：缩量之后或有反抽 更佳机会仍需观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周上证指数在60日线附近获得一定支撑、形成了20日线和60日线之间的窄幅震荡格局，上证指数微跌、收于29 8点，创业板指数收于21 9点；两市成交额屡次跌破4000亿元、市场风格虽然相对均衡、但板块上更多向消费类防御性行业偏向。

整体来看，市场仍处于大跌之后的震荡蓄势格局中、窄幅波动，操作难度不小；展望下周市场，考虑到五一期间披露的PMI等经济数据以及保持股市健康发展的政治局会议，预计市场系统性机会仍然不大、仍处于等待的阶段，只是如果市场出现一定的回撤、操作上却是渐进式布局的机会。理由如下：

首先，技术上看，市场在 097点遇阻回落尽量做到一个爸爸应该尽到的。孙楠唱歌当属一流以来，调整的幅度在200点附近，这对于前期460点的反弹而言、调整的幅度和时间略显不足，如能在2850点一线获得支撑、则支撑的有效性可能更强些。

其次，目前市场内在结构显示，资金仍较多的堆积在中小创方向上，增量资金不足的情况下，市场上攻的动能不足。观察到五一前最后一个交易日场内融资余额的负增长、场内融资余额已经连续8个交易日出现了下降，这意味着市场积弱的氛围仍然较重；当然，指数能够在60日线附近频频得到支持，市场“无形之手”的护盘以及交易性资金“高抛低吸”的动作，可能是主要驱动能力。因此，无论是存量资金下“盘久必跌”的经验、还是增量资金主动进攻的板块选择，前期热炒的概念股上攻的概率不太大、资金正在挖掘包括食品饮料家电等在内的冷门价值的机会。

其三，从业绩角度看，1季度上市公司净利润增速为-1.92%，而2015年的净利润增速为-1.02%，上市公司盈利尚难形成大的催化剂。

相反，制造业PMI50.1、略低于上月的50.2；显示，经济复苏的持续性并不强。

当下市场在上冲 100点无果之后、更多处于等待下一轮吃饭行情的时间窗口，市场参与者待机而动而非操之过急。客观而言，上证指数调整已经10个多月、已经接近熊市第一波调整1 个月的时间窗口，而目前估值水平也处于合理阶段；但是，泡沫破灭之后的市场、参与者更多博弈的是吃饭行情而非反转行情，当下估值合理但却并不支持估值有显著提升的动能，这也是不少投资者感觉股市机会临近却迟迟不敢下手的原因。因此，在有更多政策面和技术面共振信号之前，更多是底仓思维、小仓乌鲁木齐至吐鲁番的高速两旁位试盘。预计下周市场仍处于震荡格局、且可能在周初有反抽机会，但如果反抽无果、则其后回撤的压力会更大；因此，整体仍以震荡格局、底仓思维、波段操作为主，待更明确信号出来再做仓位的大变动。板块方面，以真成长为主、并适度布局些具有稳增长和稳股市的护盘性质的权重股。