金融关注资产结构调整荐股覆盖

金融：关注资产结构调整 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股银行前三季度净利润同比增长1 %，增速环比略有放缓A股16家上市银行前三季实现净利润9186亿，第三季度同比增12%（环比降2ppt），基本符合预期。其中前三季五大行/股份制/城商行净利润增速分别为12%/16%/1 %。我们分析规模扩张和手续费增长是中期业绩主要驱动因素。

资金价格趋升背景下资产负债结构持续调整，支撑净息差略有回升我们分析 季度A股上市银行平均净息差环比回升2bps，或主要得益于资产及负债结构持续调整，包括利差较低同业业务持续压缩（环比负增长9%），证券投资环比扩张（环比增长5%，包括应收账款投资及债券投资）。我们预计资金面持续维持紧平衡及贷款需求回升或有助于缓解行业净息差下行压力。

当天 处置力度较大支撑不良温和回升，不良压力或伴随经济结构性问题延续上市银行整体不良余额 季度回升4%，不良率回升1bp至0.95%，持续温和回升或得益于保持较大核销、清收等处置力度。我们分析得益于经济短期企稳，三季度逾期贷款增长或有所放缓；但考虑到经济结构性问题持续存在等，预计四季度不良回升压力仍在。

投资建议：板块或伴随业绩稳定增长具有防御优势我们认为资产质量及利率市场化深化等压制估值因素持续存在，但板块或伴随短期业绩稳定增长具有防御优势。大行中推荐存款、资本等实力较强的建行和工行；中小行相对看好增长稳健的浦发银行、北京银行和宁波银行。