汽车再论整车厂决胜之道荐股吧

汽车：再论整车厂决胜之道 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点前言：中国车市孕育优秀整车厂及高回报股票中国车市体量巨大，不同阶段孕育出多个优秀的整车厂以及高回报股票。1） 年长城汽车销量增速大幅领先行业，股价由 .01元上涨至15.65元，涨幅超过4倍；2）年吉利汽车销量爆发，正式迈入百万销量阵营，股价由2.71港元上涨至27.51港元高点，涨幅超过9倍。

开专车的驾驶员 整车企业成功背后原因：领先的高性价比战略长城与吉利均通过高性价比战略脱颖而出，销量和利润高增长，江铃汽车为本轮高性价比的领先者。1）长城汽车：2011年推出哈弗H6，设计潮流、尺寸超大、配置丰富、亲民价格获得市场青睐，打破合资垄断，迅速成为SUV销量冠军。2）吉利汽车：2015年启动 .0精品战略，推出博瑞、博越等新一代车型，同等价格具有更高的安全品质与质量，性价比彰显。 ）江铃汽车：2019年推出首款合资紧凑型SUV领界，高性价比体现在主流紧凑型SUV中轴距最长、配置领先，自主品牌的价格、合资品牌的品质。江铃后续计划推出更多高性价比SUV、跨界车等车型，高性价比战略领先，有望取得成功。

爆款车型成功要素：产品+品牌+渠道缺一不可产品、品牌和渠道是消费品企业成功的三要素，三者相辅相成，缺一不可。乘用车作为耐用消费品，车型销量的好坏也是取决于三要素。以吉利为例，2015年以来：1）产品方面，公司 .0车型品质大幅提升；2）品牌方面，回归一个吉利品牌； ）渠道方面，经销商管理水平得到提升。受益于产品、品牌和渠道的全面改善，吉利明星车型数量大幅增加，推动销量从2014年的4 万辆增长到2018年的150万辆。江铃汽车聚焦高性价比SUV战略，2019年以来：1）产品方面，领界相比竞品实力优秀；2）品牌方面，拥有福特品牌背书； ）渠道方面，NDSD全渠道销售保障销量。受益三要素的全面提升，领界1月底上市以来产销快速爬坡， 月销量已达6170辆，未来月销过万为大概率事件。

投资建议：高性价比为王，首推江铃汽车以史为鉴，通过对历史上两个整车高回报股票长城和吉利进行股价复盘，发现明星车型销量爬坡过程对于整车企业股价会有持续催化，且由于整车企业业绩弹性远大于销量增长幅度，每一轮成功的高性价比战略都能带来数倍股价涨幅。

在车市竞争愈发激烈的背景下，我们认为高性价比战略车企的投资价值进一步凸显，首推江铃汽车，建议关注长城汽车、吉利汽车、长安汽车和比亚迪。