高考加油西南证券美联储维持利率不变反映经济深层次魏家

西南证券：美联储维持利率不变反映经济深层次矛盾 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

西南证券研究发展中心美联储议息会议决定维持联邦基准利率.25%不变，此前市场关于美国加息的争论告一段落。我们认为美联储维持基准利率不变反映了其经济结构深层次矛盾。联储并不是不想加息，而是目前的经济状况不容乐观，使得联储难以实施加息动作，并不得不担负货币政策失效的风险。

从深层次根源看，美国经济并没有解决一个经济增长的问题。虽然维持长期0利率，但美国的经济增长并没有呈现出明显复苏态势。从产业发展上来看，新产业发展红29岁的赵某与陈某分别是初中和大专文化程度。案发前利大大降低。从结构上来看，且美国国内贫富差距大，有效需求不足，也制约了经济增长本身的潜力。

其次，从中期因素看，美国制造业回归仍遥遥无期，失业率数据也有所失真。

目前美国每月的贸易逆差仍超过400亿美元，全年将超过5000亿美元，仍然在不断积累高贸易赤字。虽然美国目前失业率下降到5.1%，并且未来将继续下降，但这也是建立在劳动参与率也不断降低的基础上。

从美联储的措辞来看，这次议息会议的结果非常偏鸽派。主要体现在两个方面：一是结论是不加息，鸽派；二是措辞亦十分鸽派，“即使是在就业和通胀率均达到接近符合其双重使命的水平以后，经济状况可能仍将在一段时间里令FOMC有理由把目标联邦但今后的努力应包括加强危机管理体系和应急计划、加强对银行流动性管理的监督和改善风险管理基金利率维持在较低水平，这一水平低于FOMC视为正常的长期水平”，这预示未来即使经济数据进一步好转，美联储也可能不会马上加息。