高考加油信息科技一季度行业整体平稳增长净利润增速魏家

信息科技：一季度行业整体平稳增长 净利润增速低于预告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

截至2018年4月28日，计算机行业159家上市公司完成2018年一季报业绩披露。

收入、归母净利润、扣非净利润增速基本与上年持平行业收入增速中位数20. %，较2017年同期的18.5%提升1.8个百分点。

行业归母净利润增速中位数为16.0%，较2017年同期微升0.1个百分点。

行业扣除非经常损益的净利润增速中位数为14.2%，与2017年同期持平。

整体法的统计结果受单个数据影响较大，且归母/扣非净利润存在正负相消的影响，统计结果与中位数法差异较大，详见报告正文。

（此前基于2018年一季度预告的统计显示，行业净利润增速中位数达到 0.0%。披露业绩预告的107家公司，实际净利润增速28.0%，略低于预告统计结果；未披露业绩预告的52家公司，实际净利润增速中位数为4.5%，致使行业整体净利润增速大幅低于预告统计结果）由于一季报预告对于创业板公司系强制要求，由此大致判断，行业内创业板上市的公司，其整体的成长性高于主板上市公司。

经营性现金流有所改善，但预收款项增速较大幅下降中位数法下，行业毛利率 6.2%，较上年同期下降0.6个百分点。

期间费用率中位数为 1. %，较上年同期 .9%下降2.6个百分点。

预收款项增速中位数 .8%，较2017年同期18.1%较大幅度下降。

一季度行业维持平稳增长，预收款项增速较2017年同期下降我们认为从一季报看，行业整体成长性、盈利能力较为平稳。考虑计算机行业的收入、利润通常在下半年或第四季度确认，因此一季报的业绩对于全年有一定指导作用，却不起到决定性作用。

行业利好因素持续，维持行业“买入”评级从产业趋势来看，沉淀了三四年的新技术新产品新应用的落地进展符合预期，明年（2019年）更是产业大年。

另一方面，2018年以来，支持政策的颁布促进相关产业发展，如“互联+医疗”、推进络信息技术企业加快发展等。行业长期趋势不或许预示着亚洲足坛将进入到一个群雄逐鹿的新时代变，看好相关细分领域龙头企业发展。

风险提示行业整体业绩下滑风险；收购标的无法完成业绩承诺风险；再融资审批趋严的政策风险；估值中枢下降风险。