联合证券何解逆差年月份外贸形势吗

联合证券：何解逆差？——2010年3月份外贸形势述评兼全年展望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

何解逆差？——2010年3月份外贸形势述评兼全年展望核心观点根据海关总署披露，今年3月份，我国进出口总值为2314.6亿美元，同比增长42.8%；其中出口1121.1亿美元，同比增长24.3%；同比进口1193.5亿美元，增长66%；当月贸易逆差为72.4亿美元。本月逆差为2004年5月以来的首次。

从结构上看，3月份逆差主要来自一般贸易逆差，国有企业贸易逆差，以及对日本、韩国和我国台湾省的逆差扩大；从商品类别看，初级产品贸易逆差呈平缓递增态势，工业制品贸易顺差有所收窄。

逆差应主要归因于进口的更快增长，而非出口的下滑或放缓。进口的增长一方面在于受国内投资需求扩张拉动，“量”有所上升，另一方面原因在于原材料和大宗商品价格的快速上涨。

我们认为贸易逆差难以持续。理由在于：1、预期国内投资增速会逐步回落，导致进口需求下降；2、目前的进口增加会形成将来的出口，这对加工贸易进口和来自日本、韩国和我国台湾省的进口尤其如此。3、国际大宗商品和原材料价格的上涨，会刺激初级产品进口替代。

作者：王楷 贸易逆差将在货币层面产生双重影响：一是至少将在短期降低人民币汇率政策调整的可能性；二是降低外汇占款压力。

基于外贸形势的最新发展，我们将2010年的出口增速上调至14.8%，将进口增速上调至27.3%；分季度看，进出口同比增速均将逐步回落。预计全年贸易顺差为1000亿美元左右。