家用电器内生性增速犹在荐股物业

家用电器：内生性增速犹在 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

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报告要点上周家电板块行情回顾虽然上周合肥三洋及海信科龙（三季度业绩超预期）等股价表现抢眼，但在兆驰股份、三花股份及海信电器等权重股股价均有明显回调影响下，上周申万家电行业指数仍下跌1.18%，不过期仍分别跑赢沪深 00指数及上证综指0.54及0. 6个百分点；具体到个股来看，上周板块涨幅前三的股票为蒙发利（16.11%）、圣莱达（10.02%）及奋达科技（10.02%），板块走势跌幅前三的个股分别为兆驰股份（-11.17%）、三花股份（-10. 1%）及海信电器（-6.95%）。

行业重点数据跟踪及点评中怡康数据显示国庆空调、冰箱、洗衣机及彩电零售量分别增长 1.0%、1 .9%、6.4%及10.2%，其监测结果与我们统计的国庆终端情况基本一致，在地产滞后效应显现及旧能效产品促销力度加大背景下空调表现较好也在预期之中，而彩电热销的原因一方面在于行业竞争加剧背景下性价比优势显现，另一方面则在于其内生性更新需求释放；同时统计局数据显示9月份家电及音像器材零售额增长14.2%，我们认为近期终端市场环比已有改善，而在地产市场装修需求逐步释放、产品结构加速升级带动下，四季度家电终端整体增速仍有乐观预期。

上周行业重要精选及点评1、WitsView调查显示国庆大陆彩电销量增长 .4%，且彩电厂商库存周数从节前的6.4周降至5.7周，我们认为尽管前期需求疲软及面板企业竞争激烈使得面板价格有所下滑，不过随着彩电厂商补库存需求的逐步释放及旺季的进一步到来，面板价格有望逐步迎来企稳；2、海关数据显示月份国内彩电出口量下滑10.9%，我们认为随着购买力提升及液晶电视价格持续下滑，新兴市场液晶电视有望逐步迎来普及，其中性价比优势明显的内资品牌有望受益于此。

本周核心观点及投资建议随着三季报陆续披露，我们建议市场关注三季报业绩表现持续稳健甚至超预期的品种，基于我们前期发布的家电板块三季度业绩前瞻，我们认为在国内高温天气及地产滞后效应显现等因素影响下白电行业表现或超预期，而装修属性更强的厨电子行业整体表现依旧抢眼，建议市场积极关注；考虑到目前家电板块尤其是白电龙头估值依旧处于偏低水平，且在政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等背景下，我们强烈看好未来六个月白电龙头股价表现并维持行业“看好”评级，继续推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器及TCL集团。