高考加油商业零售电商大战引爆双十一魏家

商业零售：电商大战 引爆双十一 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾（11月05日—11月11日）上证综合指数下跌-2.266%，深证成分指数下跌- .721%。零售指数下跌-延续原着史诗般的宏大剧情 .144%，走势弱于大盘，其中专业连锁下跌-4.108%，百货零售、商业物业运营分别下跌-2.86 %、- .078%。

本周中，零售板块66只股票中，其中上涨51只、下跌14只。上涨的前五只股票为百大集团、民生投资、友阿股份、海印股份、通程控股、涨幅分别为5.07%、4.76%、4.47%、4.26%、 .49%。跌幅前五的股票有明牌珠宝、天音控股、大东方、友谊股份、友谊股份跌幅分别为-7.96%、- .92%、- .40%、- .02%、-2.72%。

市盈率方面，零售类板块市盈率（TTM、整体法）为19. 8倍，全体A股市盈率（TTM、整体法）为12.72国美正在就是否与西单一同入驻“大陆·玉沙商业广场”一事倍，相对全部A股溢价率为52. 6%，其市盈率和相对溢价率均处于近4年平均水平之下。

零售板块预测市盈率（整体法）为16. 5倍，全体A股预测市盈率（整体法）为11.02倍，其相对溢价率为48. 7%。

本周行业观点和投资建议从估值角度分析，目前零售行业动态估值和相对大盘溢价率处于近四年平均水平以下，且明显低于2010、2011年同期水平。

整个行业处于低谷时期，未来发展潜力巨大。因此从政策、业绩和估值综合考虑，我们持续维持零售行业“增持”评级。

本周投资建议：（1）百货行业：推荐扩张速度放缓、资本开支高峰已过、管理控制加强的区域零售龙头。重点推荐银座股份。

（2）超市：寻找逆周期增长型企业。由于自身发展周期的原因，经营节奏不同于其他企业，业绩呈现逆行业增长态势的公司。重点推荐步步高、新华都。（ ）专业连锁和商业物业经营：推荐飞亚达。继续推荐专业的商业物业运营商海印股份。