行业华西证券收盘综述20140918

华西证券：收盘综述 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、行情综述二、消息透视美联储公布《政策正常化的原则和计划》。美联储除维持"相当长时间"内低利率不变和缩减QE外，首次公布了《政策正常化的原则和计划》，1.经济状况和前景要求宽松度较低的货币政策时，联储将调升联邦基金利率的目标区间。2.正常化的过程中，联邦基金利率移入目标区间主要将通过调整超额储备金利率来进行。 .正常化的过程中，联储准备使用隔夜反向再回购协议工具和其他必要的补充性工具来控制联邦基金利率，前者仅在必要的条件下使用，一旦无助于控制联邦基金利率，隔夜反向再回购协议工具将逐步停止使用。

简评：这意味着美国经济形势的好转已足以促使联储开始有计划地准备恢复正常政策，受此消息影响，今美元大幅走强，逼近去年7月9日高点，大宗商品价格全线回落，美道指创历绝对不能忽视印度的作战实力。自从上次中印之战后史新高，人民币汇率将承压，短期对国内资产价格走势不利。

人民：降息不是改革对立面，定向降息可能性仍在。9月17日，人民发表文章称，市场期待降息和是否信任改革没有必然关系。尊重经济发展规律，在不同阶段采取灵活的货币政策是普遍共识。无论是“新常态”还是“旧常态”，是否降息、降准都应该取决于经济运行的实际情况。未来，在不改变货币政策大方向的同时，定向降息观察或者定向降准的可能性仍然存在。

简析：9月16日，新华社发文称期待降息是对改革的不信任；9月17日，人民发表评论表示降息不是改革的对立面。两个官方媒体在降息问题上释放了两种不同的声音，这种情况虽然少见，但也并不奇怪，此前也传出过中央各部委在降息问题上存在分歧。我们认为是否降准降息取决于经济情况，从目前经济情况来看，全面降准降息的概率非常小。