行业日常消费品继续强推优质白酒荐2股

日常消费品：继续强推优质白酒 荐2股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周贵州茅台中报收入、利润、预收款都超预期，17年上半年营收、净利分别增 .1%、27.8%，期末预收款177.8亿，同比增54.9%。目前已有10家白酒公司披露中报或业绩预告，其中8家增长20%以上，白酒靓丽中报已成定局。上周白酒领涨食品饮料板块，次高端品种表现最好，包括水井坊、山西汾酒等，印证了我们行业复苏正由高端向次高端传导的判断。食品股重点关注伊利股份和中炬高新。

中银观点茅台业绩再超预期，白酒靓丽中报已成定局，继续强推优质白酒，包括山西汾酒、水井坊、五粮液、贵州茅台、酒鬼酒。8月最重要的影响因素是中报，上周贵州茅台中报收入、利润、预收款都超预期，17年上半年营收、净利分别增 .1%、27.8%，期末预收款177.8亿，同比增54.9%。

目前已有10家白酒公司披露中报或业绩预告，除了青青稞酒，其它白酒净利都实现增长，其中8家增长20%以上，白酒靓丽中报已成定局。我们近期跟踪的茅台、五粮液批价分别为1,480元、800元，尽管 季度茅台出货速度可能加快，但从茅台公司对价格的态度判断，下半年价格可稳在1, 00元以上，预计其它白酒将陆续上调出厂价和批零价。我们上周明确提示了，由于汾鬼沱2季度业绩给力，显示行业复苏正由高端向次高端传导，下一阶段市场热点将转向次高端。上周白酒领涨食品饮料板块，次高端品种表现最好，包括水井坊、山西汾酒等，印证了我们的判断。

食品股重点关注伊利股份和中炬高新。（1）乳品需求超预期，伊利充分享受消费升级，估计17年2季度收入环比明显提速。中国消费特点将推动乳业产品结构继续升级，三四线城市需求超预期，竞争格局有望改善，奶粉注册制负面影响减弱。（2）近期投资组合加入中炬高新。消费升级推动调味品行业量价其中齐升，随着大股东所受的冲击逐步平息，公司产品销售和内部挖潜都可提速，年业绩弹性较高，扣除土地，17年市盈率不到25倍，明显低估。

行情回顾上周沪深 00下跌0.2%，食品饮料行业上涨2.2%。食品饮料板块中，白酒行业涨幅最大，上涨 .8%；调味发酵品行业跌幅最大，下跌0.8%。

行业重大数据变化进口大麦数量6月同比上升 1. %，环比持平，进口单价6月同比下跌19.7%，环比下跌2.9%；原奶价格上周同比下跌0.6%，环比下实现了高速增长跌0. %；生猪价格上周环比下跌0.1%，7月环比上涨1.1%；仔猪价格上周环比下跌2.0%，7月环比下跌0.5%；猪粮比8.12:1。

风险提示茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。