行业地产关注投资企稳窗口

地产：关注投资企稳窗口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资增速继续探底，单月投资仍处低位：前8月新开工面积9.52亿平方米，同比降16.8%，随着销售端的回暖，新开工节奏略有企稳，维持四季度新开工规模恢复的判断，前8月开发投资6.11万亿元，同比增长 .5%，8月份投资增速降幅有所扩大，略人们往往可以避开危险低于预期，凸显当前经济环境下，企业面对行业前景的不确定性所持有的保守策略。我们此前曾指出，今年“稳增长”的关键依然在于稳投资，因此我们也看到下半年以来管理层连番出台相关政策，另一方面，以股权再融资、公司债等再融资工具的释放也大幅改善企业的资产负债表，企业补库存意愿在四季度恢复是大概率事件，继续维持年内投资企稳回升的判断。

土地市场量跌价升，分化格局持续：房地产开发企业土地购置面积同比下降 2.1%；土地成交价款同比涨11.05%。8月份单月购置面积同比环比都出现下降，与投资增速下行对应，但土地价格依然居高不下，其中区域结构性影响更加凸显。分结构看，一二线城市的土地成交溢价依然维持高位，而三线城市则在低位徘徊，预计年内主流城市的土地价格仍将继续上行。

稳需求政策再出台，销售继续给力：前8月商品房销售面积6.97亿平方米，同比升7.2%，商品房销售额4.80万亿元，同比增长15. %，住宅单月销售额5840万元，同比增长 2%，依然维持高位，证明市场并未受到资本市场影响。8月末央行再次双降，9月份以来居民加杠杆政策持续出台，稳需求是政策的题中之义，叠加9月份开始的供货量提升，金九银十可期。

资金面接力改善：前8月房地产开发企业到位资金7.97万亿元，同比升0.9%，其中，国内贷款1.40万亿元，同比降4.8%；自筹资金 .18万亿元，同比降2.5%；个人按揭贷款1.01万亿元财政发展中仍面临着相当大的困难。缓解我省财政困难，同比增16. %。8月份房企到位资金的回升主要由个人按揭贷款和定金及预收款推动，与销售端回暖一致，从过去经验来看，房企资金端拐点对于投资拐点具备领先性，一般提前1到2个季度，考虑到当前整体流动性宽松格局延续，房企融资渠道日益畅通的同时资金成本持续下行，行业资金情况好转的格局仍将持续，由此带来的投资意愿回升是值得观察和印证的