高考加油信息科技板块分化更趋明确荐5股魏家

信息科技：板块分化更趋明确 荐5股 类对确定的重点区域、重点行业、重点企业要加强督查督办别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

核心观点本周计算机板块（申万）下跌0.62%，跑输沪深 00指数0.85个百分点，跑输中小板指数1.04个百分点，跑赢创业板指数0.64个百分点，在所有行业板块（申万）中表现较差，位居涨幅榜下游，全周计算机板块逐步小幅下跌。我们认为周五收盘后证监会发布再融资新政将对板块造成分化，次新股炒作风险加大，同时业绩优质的白马公司价值增加，继续坚持自下而上的选股策略，寻找业绩高速增长的确定性标的。

周五收盘后证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，并发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对再融资的玩法进行了规范，主要对增发数量、两次募集资金时间跨度和定价给予了规范和严控，主要包括增发价格以发行期首日定价增大了发行难度，20%股本限制了增发规模，18周的间隔时间降低了频率。

我们认为新规的发布主要限制了在过去两年中，相关利益方通过上市公司重大资产重组中的配套再融资行为进行的天量制度性套利行为，促进了市场的公平。具体影响包括三个方面，首先新规将对近两年主要靠外延保业绩的增长模式构成重大冲击，尤其是计算机板块将成重灾区，公司盈利将逐渐向内生增长回归；其次，准注册制的IPO发行态势将吸引资金通过IPO增大市场上TMT企业的供给（IPO家数占比靠前的行业），将带来估值中枢不断下移，进一步回归基本面；最后，2016年大量发行的IPO将在2017年形成几千亿的小非解禁压力。多方面因素将促使计算机板块出现明显分化，并将迎来壳股炒作、ST炒作、次新股炒作的逻辑拐点，而绩优蓝筹股将反而在加息周期中因为拥有更低的融资成本而相对受益。我们认为，随着再融资新政的发布以及险资入市进程的加速，可以重点关注具有资产注入预期的国企改革概念股以及市值相对较大的蓝筹绩优股，重点推荐东软集团、长城电脑、大华股份、东华软件、科大讯飞、飞利信等。

投资策略及组合本周我们的投资组合取得绝对收益-1.60%，跑输申万计算机指数0.86个百分点。下周我们的组合调整为东软集团、科大讯飞、大华股份、飞利信、长城电脑，权重各为20%。

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