行业日常消费品大宗农产品价止涨建议关注水产品

日常消费品：大宗农产品价止涨 建议关注水产品价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上个交易周农林牧渔行业表现弱于大盘。上个交易周申万农林牧渔行业指数下北美的地面气溶胶浓度也就降低了10±7ng/m3的范围。跌7.78%，表现弱于大盘（同期沪深 00指数下跌 . %）。

国庆期间国际主要农产品期货价格仍然以下跌为主。除棉花、橡胶、玉米、橙汁等品种有所反弹外，糖、大豆、豆粕、稻米、豆油、燕麦、棕榈油都再度出现下跌，跌幅几乎都在2%以上，糖、棕榈油跌幅最大，分别为7.29%和4.9 %；截止10月7日，国际农产品月跌幅几乎都在10%以上。如我们前期判断，国内农产品价格确实开始出现“止涨”，上个交易周，除糖涨幅在1.06%外，国内主要农产品价格涨幅没有超过1%的，且大部分农产品开始回调，其中菜油、强筋小麦回调幅度分别达到4.5 %和 .8 %。由于中国糖对外依存度大约在15%左右，国庆期间国际糖价大幅下挫，我们判断国内糖价也会回调。

策略得当+消费升级概念显现+小包装量价齐升，继续推荐关注西王食品。富含对人体有益成份赋予了玉米胚芽油“健康食用油”的身份，随着公司对其健康概念的推广，领先提价策略的实施，玉米胚芽油的消费升级概念正在初步显现。三季度公司玉米胚芽油销量猛增，西王小包装（自有品牌，“西王”，毛利比散油高15%）玉米胚芽油销售量估计在 万吨以上，几乎是上半年的总和，四季度是食用油传统消费旺季，全年小包装销量预计能达到9.5万吨，较去年增长111%。需要指出的是，三季度销量是在公司连续两次提价（总提价幅度约在1 %）完成的。

而且十月也是食用油传统的提价月，估计公司会再度提价，幅度可能在10%。预计2011、2012年EPS分别为0.96、1.59元/股，继续予以强烈推荐。

毛鸡、鸡苗价格似乎出现企稳迹象，但仍值得警惕。国庆期间，山东毛鸡和鸡苗价格似乎出现企稳迹象，但我们认为此次企稳很可能是国庆假期带来的假象，所以仍然提醒警惕鸡苗价格，不排除继续向下的可能性。关于鸡苗价格走势的论述，详见上期。

风物长宜放眼量，仍然看好新希望。上个交易周，新希望出现了一定下跌，但我们认为公司基本面良好，而且后期整合尤其值得看好，简单的说就是刘永好的战略眼光+六和模式的推广。

未来新希望获得较高速度的稳定成长应没有太大问题，继续予以推荐。

猪周期春节后结束可能性大，超额收益机会减小，调整雏鹰农牧评级为推荐。我们判断本次猪周期春节后结束可能性大，基于价格向上获取超额收益的机会将大幅减少，基于此下调雏鹰农牧投资评级。但从长期看，雏鹰农牧特殊经验模式所能带来的快速成长能力，仍然值得期待，所以仍然给予推荐评级。

上周海参价格再度上调1%，继续建议关注水产股。上周水产品价格表现平稳，海参价格再度上调1%，维持已经走出向上态势的判断，继续推荐关注水产品上市公司，推荐獐子岛、东方海洋、好当家和壹桥苗业。