市场资金充裕债市有望短暂回暖牛

针织服装262亿件 周二上证指数微幅上涨，报收于110.86点，较前一个交易日上涨0.01点，成交量比前日微有减少，全天成交2.58亿元。从个券走势看，基本上涨跌各半。成交活跃的品种涨跌幅度均很小，余期2.37年的浮息债010004成交量居于首位。上证指数收于113.49点，下跌了0.07点。由于08上汽债昨日上市交易，成交量大幅放大至24.94亿元。

1月份公开市场资金到期量达1万多亿元，近期也缺少大盘股发行的影响因素，市场上流动性比较宽松。银行间市场加权平均利率持续回落。回购利率1天、7天和14天品种各下跌了约18.6、24.5和15.7个BP，分别达到2.08%、2.50%和2.82%左右。

银行间市场方面，现券市场成交量比前日略有放大，市场心态比较平稳。国债成交比前日有所下降，成交最为活跃的多数都是余期1年以内的短期国债及一只去年末发行的7年期国债070018。方面，1年期发行利率保持4.0583%不变，但发行量激增至500亿元以回收市场宽裕的流动性。二级市场成交相对活跃。政策性银行债成交比前日下降较多，成交居前的基本上是浮息债和短债。短融方面交投不甚活跃。07首机场CP01成交在5.01%左右，07华电CP01成交在4.00%左右，07华包CP01成交在4.12%左右。

由于去年同期CPI基数较高，12月份CPI涨幅可能将出现一定回落，央行加息动力不足。另外，美国劳工部公布的最新就业数据显示，去年12月美国失业率上升。这加重了投资者对美国经济可能减速甚至滑向衰退的担忧，也提高了市场对美联储将继续降息的预期。联邦基金利率期货显示，美联储减息25个基点的可能为99%。出于避免热钱加快流入的考虑也再度缩小了中国央行的加息空间。近期市场资金面总体上比较充裕，到期央票数额较大，不排除央行动用数量型货币工具，包括提高存款准备金率来回收流动性的可能性。综合各方面因素，预计债市或有望短暂回暖。

（作者单位为北京农村商业银行）

(：孙鹤)