建材雄安概念关注补涨荐股吗

建材：雄安概念关注补涨 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

市场对基建投资和PPP推进过于悲观，下半年有修复空间：（1）市场担心严控地方债务会引起基建投资增速大幅下滑。我们认为从稳增长角度考虑，明年地产投资大概率下降到1%- %区间，出口不确定性大，消费难以大幅增长，基建投资仍需保持15%左右增长，从历史看，1 -14年清理地方融资平台时，基建投资依然有20%左右增长，我们判断基建投资增速未来是向下通道，但是仍可以保持两位数增长，在行业集中度提升的背景下，龙头企业的日子还是很好过。（2）市场担心上周进一步推进PPP规范发展会议精神，会对PPP执行造成冲击。我们认为实质影响不大，会议超出以前提法的只有一句“要审慎开展完全政府付费的项目”，根据财政部最新公布的数据，截至6月底，完全政府付费类项目4. 万亿，占入库总额的26.5%，比例是最低的，所以这个提法的实质影响是有限的。

继续沿着建筑行业集中度提升的逻辑选股：今年地方债、城投债发行规模受限，87号文规范政府购买服务，金融去杠杆压力下，地方融资平台的资金来源也承压，地方政府基建投资逐渐转向PPP模式，越来越依赖央企、上市民企等社会资金，我们认为未来建筑行业集中度提升将呈加速趋势，利好行业龙头企业。建筑央企去年和上半年订单增速都远超行业平均，集中度提升趋势已经确立。推荐建筑龙头企业：葛洲坝、中国铁建、中国建筑、东方园林、铁汉生态。

随着雄安规划出台预期的加强，雄安概念近期也表现较好，不过建筑板块涨好得都是机构持股少的标的，真正可能受益的标的涨得不多，后续建议关注真正受益雄安建设，有补涨可能的中国交建、中国铁建、中国建筑、东方园林等。

继续看好基建设计板块：核心逻辑是行业需求好，订单充足，业绩确定性高，新的业务布局保证长期成长性。一般政府换届1年后，设计需求会比较旺盛，公司近两年订单非常好，由于设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高，业绩确定。另外设计企业轻资产，未来业务向环保检测、PPP等相似领域都可延伸。推荐中设集团、苏交科。

“一带一路”近期超跌，可继续配置：一带一路峰会提出的金融支持是非常实在的，对一带一路建设作用最大、最直接，订单生效在会后逐渐开始加速。一带一路作为长期战略，未来还会持续有催化剂，比如9月的厦门金砖国家会议等等。看好中工国际、北方国际等。

核心推荐标的：

中设集团：17年40%增长，PE22X。民营基建设计龙头之一，市场+细分领域拓展带来未来持续增长，近两年订单大幅增长，股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性更大。

他们就是“图财”。在偏僻黑暗的小道上 东方园林：17年55%增长，PE2 X。订单收入比7.5倍为全行业最高，PPP项目质量较高。

流域治理龙头，民企中规模最大，品牌认可度高，第二、三期员工持股计划规模分别为14.67亿、9亿，彰显公司信心。

葛洲坝：17年22%增长，PE11X。增长最快的综合性建筑央企，国内外不断积累优质运营资产，长期看是中国版VINCI。公司激励好活力强，最早做PPP，利润率逐步提升；国际工程实力强，一带一路建设先锋；大力发展环保业务，资源再生业务发展空间大，利润率随着精加工生产线投产将进一步提升。

苏交科：17年 0%增长，PE26X。设计订单今年高速增长，海外并购公司整合顺利，二季度都已实现盈利，改善市场预期。长期看，内生+外延不断拓展新市场和布局新领域保障良好成长性。