汽车汽车行业双周报

汽车：汽车行业双周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点概述汽车原材料价格指数：2011年6月，中银汽车原材料价格指数环比5月下滑0.4%，连续第4个月出现环比回落；上半年，价格指数较去年同期增长12.6%。其中，2季度同比增长9.1%，环比1季度下滑2.7%。总体来看，原材料价格位于高位，未出现显著下降。

各项原材料中，2季度除了冷轧板价格同比下滑12.1%外，其他均呈现正增长，其中橡胶（+47.9%）、玻璃（+16. %）、塑料（+1 .1%）、铜（+22.5%）和铝（+9.1%）仍处于高位；环比1季度，2季度的橡胶（-6.2%）、热轧板（-8.1%）和铜（-2. %）有所回落，玻璃（+5.0%）及铝（+1.0%）有所增长。

汽车售价指数：5月汽车价格指数为66. ，环比下降0.7%，连续4个月出现环比下滑。日系汽车受地震影响，“量减价升”，车价环比涨幅在0.5%- %不等；自主品牌5月价格较为稳健，基本与上月持平。分车型看，微型车降价显著，小型车和豪华车价格降幅低，中、高级车降幅居中。

狭义乘用车上牌数：5月，国内1岁的女童悠悠(化名)独自玩耍。这时狭义乘用车上牌数为81.7万台，同比增长19.9%，环比增长5.8%，前5个月，上牌数累计同比增长1 .8%。5月上牌数同比增速较高太便宜的的有东风悦达起亚、上海通用、上海大众、长福马、长安铃木、江淮汽车、一汽夏利等；受到日本地震影响，日系车企5月上牌量同比均出现较大下滑，广州本田、东风本田、广汽丰田、一汽丰田5月同比降幅分别在22.6%、11.7%、20.9%、19.9%。

行业观点我们认为乘用车方面，由于日系在华企业复产步伐加快，6月轿车同比增速达到1 .5%，预计月同比增速将能维持在10%左右，目前估值处于低位；商用车方面，由于原材料成本压力不减，且渠道内库存较高，预计商用车尤其是重卡板块2季度盈利存在压力，预计 季度销量呈现淡季特征，盈利有下调空间。另外，对于汽车扶植政策的预期有望带来估值提升。

首选买入建议关注盈利增长相对稳健的上市公司。乘用车方面包括上海汽车、华域汽车、悦达投资和一汽富维。商用车部分建议关注表现相对较好的潍柴动力、宇通客车，江淮汽车。