钢铁周期股营养的重估荐股位置

钢铁：周期股价值的重估 荐7股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数下跌0.4 %，钢铁板块下跌 .10%。近期钢铁板块与钢价均呈现震荡态势。钢价的震荡并非需求疲弱，恰恰相反前两个月在钢产量同比增长近10%的情况下，库存仍在正常去化，可见需求并非低于预期，甚至可以说是非常强劲态势。但商品价格走向并不是需求单一因素决定，在去年十一月份之后随着环保对供给端的限制放松，现有产能充分释放，之前高估的盈利向“周期正常”盈利回归，这样的盈利水平并不是处于“周期低谷”，持续时间跨度增加市场对周期股价值再次重估。对于盈利中枢今年常态化这个问题，我们继续维持在年度策略《进退之间》的判断，今年钢铁行业下游需求仍将超出市场预期，在去年降准后我们市场唯一提出地产投资对冲基建下滑。2019年我们对地产投资仍不悲观。在低利率情况下，地产销售仍会偏离周期正常中枢维持，维持天量水平。由于库存偏低，地产投资会比销售端更加强劲，预计仍将维持5%以上增长，投资结构由前端逐步转向后端。另一方面基建也在同步加码，我们认为实际需求并非市场预期的由衰退转向复苏，因为钢铁下游需求去年并没有衰退，今年依然在高位运行。钢铁产能在本轮周期中扩张有限，更多是现有产能得以充分释放，“周期正苹果大中华区第二财季营收为168.23亿美元常”盈利水平持续对周期股价值重估有利，配合目前短端利率偏低，板块绝对收益机会可期，可以关注的优质标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST金岭等；国内钢价：本周钢价小幅下跌。本周5日平均全国建材成交量跌落至20万吨以下，主要源于周内期货价格连续回落导致市场情绪谨慎，周五随着海外矿山供给压缩预期再次发酵，黑色盘面明显反弹并带动成交量回暖，现货报价趋于平稳。目前钢市依然处于供需两旺阶段，旺季需求稳定释放，社库继续去化，但由于产量增加本周去化速度有所趋缓；供给端自下周开始错峰限产产能将逐步恢复，供给释放之下行业产能利用率承压，钢价有下行风险。但考用于告诉搜索引擎不要追踪带有nofollow属性的链接。在这里虑到近期铁矿石供给端不确定性较大，若出现阶段性供给紧缺，原料价格抬升对钢价形成支撑，短期钢价或以稳为主；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 6.5 万吨，较上周下降2. 万吨，热轧库存29.05万吨，周环比下降0. 万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1601万吨，周环比下降78.84万吨。本周社库去化速度有所放缓，单周社库降幅低于去年同期 8.17万吨，但这并非意味着终端需求走弱，而是旺季需求平稳释放背景下，供给端压力居高不下，五大品种产量较上周增加14. 6万吨。随着后期供给端进一步释放，库存去化趋缓或成常态；