地产开工周转继续加快荐9股公开

地产：开工周转继续加快 荐9股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1、月商品房销面及销售额增速环比前6个月继续回升。月，商品房销售面积及销售金额累计同比分别增4.2%及14.4%，环比前6个月增长幅度有所提升。单月销售面积同比增速从5%回升为10%，得益于销售面积的提升，销售金额同比增速比前6个月回升5个百分点至22%。考虑到月销售均价增速较为稳定，去年8月份单月销售金额基数增幅较小，下个月销售金额增速可能会进一步提升。从我们跟踪的重点城市高频数据来看， 8城月新房销量累计降7.7%，降幅比前6个月缩小0.5个百分点，其中一二三线城市分别下降1 .9%、14.8%、1.1%。

2、土地市场继续回暖。月土地购置面积累计同比增速11. %；月土地成交价款累计同比增速21.9%，土地市场回暖势头较好。我们看好未来一段时间的土地市场，缘由在于1）房企对1二线城市长时间看好，土地投资需求依然旺盛；2）随着重点二线城市快速去化，房企有相对较强的补库存动力； ）住建部7月表示将因地制宜推进棚改货币化安置，因此部份基本面较好的三四线城市也将继续经历快速去化的进程，这部分城市预计也会有补库存需求。

、新开工面积、投资累计增速提升。前7个月新开工面积累计同比增14.4%，再次创新高，施工面积累计同比增 %，继续缓慢增长。我们认为在资金趋紧的环境下，拿地到新开工的节奏延续加快，销售增速缓慢回升，我们看好新开工面积增长对投资增速的提振作用。2018年月份，全国房地产开发投资65886亿元，同比名义增长10.2%。其中，住宅投资4644 亿元，增长14.2%。7月单月地产投资同比增1 .2%，回升4.8个百分点，由于去年8月基数较低，增速为近年较高水平。结合近期信贷政策，我们认为，投资增速依旧受制于各项投融资渠道的收窄。

4、到位资金增速回升，定金及预付款占比持续走高。月份，房地产开发企业到位资金9 08亿元，同比增长6.4%。其中，自筹资金 0187亿元，增长10.4%，增速继续提升；定金及预收款 101 亿元，增长15.1%，增速提升2.6个百分点。主要开发资金来源累计占比中，定金及预付款、自筹资金占比延续走高。央行以房贷为主的居民中长期贷款累计同比降低10%，稍微回升1个百分点，但是个人按揭贷款单月同比增速大幅提升20个百分点。考虑到去年3季度增速较高，资金面数据在8月可能有所回落5、投资建议：市场逐渐回归理性，优良房企在上半年充分展现了在各类融资渠道的优势，我们看好3季度地产板块的行情，认为加大配置板块的机会已经到来。建议掌控三条主线：1）低估值的一二线龙头地产股：

招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展；2）高成长的优良地产股：新城控股、阳光城、蓝光发展； ）资源优势强劲的地产股：华侨城A。

6、风险提示：房企偿债能力不足风险，棚改不及预期风险等。