幸福快乐4月多数商品进口下滑铁矿石创半年新低铜暴依依不舍

生产扩张放缓叠加价格下跌，4月中国大宗商品进口量多数出现下滑。

具体来看，进口量从3月的纪录高位回落，但同比仍上涨5.56%；铁矿石进口量在3月刷新历史次高纪录，但4月下滑至去年10月以来最低，同比跌2%。

粗铜进口重挫30%，尽管精铜进口量同比增长7.9%，但环比依旧下降16.6%；进口亦下滑17%；煤炭则成为为数不多的进口量录得上涨的商品，4月进口环比大涨12.2%，攀至年内新高，月同比更是大增33.2%。

一季度6.9%的GDP增长好于预期，但近期在推动金融去杠杆背景下开展的大规模整治银行表外业务，导致了金融环境快速收紧，对经济的影响力也开始逐渐显现。九州证券邓海清指出，进口同比大幅走弱，关键的原因在于4月以来过严的金融监管政策，对实体经济的融资以及经济预期都产生了了较大的不利影响。

先行指标亦预示中国经济的持续改善似乎出现了一些褪色。上周公布的中国4月官方和财新制造业PMI均自高位回落，显示制造业活动前景疲弱，需求减少。

高盛提到，4月中国进口增速的放缓比出口更为显著，显示内需对贸易的影响更大。但高盛认为，目前市场对政策收紧的担忧有些过了：

尽管市场值得认真对待中国收紧的政策但是我仍建议使用另一个服务器请求去获得新游戏记录，近几周客户情绪转变的程度还是令人惊讶。

我们认为，目前市场对政策收紧的担忧太高了。政府非常关注风险，因此在政策层面上有可能会做出一些调整，尤其是广义信贷供应这方面。

如果货币供应量和信贷数据能出人意料地上行，近期对经济增长和政策立场的担忧可能会有所消退。

花旗亦指，中国真实的大宗商品需求仍同比增加，中国下半年精炼铜需求将保持良好态势。而三季度钢铁去产能有可能加速，如果、基建和机械行业的需求亦能上升，钢铁价格有望上行。

价格因素也是进口回落的原因之一。指出，进口回落主要是大宗商品价格大幅下行，国内经济动能和内需边际转弱。

大宗商品价格普遍调整与去年同期价格高涨形成鲜明对比，价格因素拖累进口额；高频数据显示4月经济动能转弱，大宗商品进口量价齐跌。

(,)宏观团队则称，原材料进口量价双降造成进口不及预期，反映内需稳中偏弱，且未来随着基数抬升，进口增速有可能进一步回落。

粗铜同比环比均重挫逾三成，而LME期铜上周三收跌3.5%创2015年9月以来最大单日跌幅，周四继续跌1.0%，上周整体跌幅创年内最高。内盘沪铜4月亦累跌3.3%，接近年内低位。