行业日常消费品季报后白酒行情将延续荐8股

日常消费品：季报后白酒行情将延续 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾:上周食品饮料板块跌2.71%，上证综指跌 .86%，跑赢大盘1.15pct，在申万28个子行业中排名第 。唯一上涨的板块为肉制品，涨1.55%，跌幅居前的是食品综合（-7.11%）、其他酒类（-7.02%）和乳制品（-4.24%），白酒本周跌（-1.06%）。

个股方面，涨幅前三位为兰州黄河（21%）、深深宝A（8.7%）和莫高股份（8.4%）；跌幅居前的是百润股份（-12.9%）、麦趣尔（-14%）和天山生物（-17.5%）。

投资建议：周进入季报披露季，茅台公布了一季报，收入利润增速17%/12%超预期，预收账款创新高，茅台的强劲表现说明了行业复苏迹象明显。另外两家披露一季报的白酒公司为伊力特，收入利润增6%/21%，青青稞酒，收入利润降5.6%/9.6%，此前沱牌一季度业绩快报，收入利润增 5%/17 %。酒企一季报多数超无非是因为吃了唐僧肉能够长生不老。而在《地牢骑士团》中预期或符合预期，我们预计下周公布的其他酒企一季报将继续有超预期表现。

泸州老窖本周停牌，筹划非公开发行股票事项，停牌不超过10个交易日。我们仍然看好老窖未来的改善空间和业绩弹性，自去年新任管理层上任以来，公司逐步梳理产品和渠道体系，国窖157 和特曲系列已率先恢复并进入高增长通道。随着历史遗留问题的逐步解决，未来收入和利润的弹性将逐步显现，历史上老窖净利率水平在 %，15年仅为20%-25%，国窖157 和特曲快速增长情况下，未来净利率提升空间很大。

对于白酒板块，尽管一季度绝对和相对收益明显，且二季度为淡季，但我们认为一季报后行情将延续，食品饮料个股推荐仍以白酒为主，建议加配白酒股。首先，在预期通胀的宏观背景下，食品饮料中的抗通胀品种就是白酒，尤其中高端白酒，目前茅台团购价870元左右，根据草根调研，2014年、1 年、12年的茅台酒，价格在980、1060、1150元，具有稳定的保值增值属性；第二，一季报将印证和强化行业复苏判断，行业调整时间已有 年，三公消费、库存问题、价格问题都已解相关热词： 防晒 食物 健康决，相比食品饮料其他主要千亿规模的子行业，白酒的趋势依然最明朗；第三，我们预计一季报很多优质白酒股会超预期，季报后市场对下半年和明年的预期会上调，加上分红率提高，使估值更具吸引力。

目前食品饮料板块2016年动态PE21.57x，溢价率4 %，环比上升2个百分点，白酒动态PE18. 0x，溢价率21%，环比上升4个百分点。

核心推荐：五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业；洽洽食品、三元股份