高考加油泛海揽获信托牌照中旅信托重组获批魏家

最近，中国泛海控股集团（下称“中国泛海”）在信托市场颇受关注，一是其与中信信托合作发行总规模达170亿元的信托计划，用于陕西一个煤矿项目；二是介入中国旅游国际信托有限公司（下称“中旅信托”）的重组，直接揽获信托牌照。

作为民营金融巨头的中国泛海自然不允许在信托业的缺席。去年泛海介入中旅信托的重组事宜，新公司注册资本在10亿元左右，泛海持股30%.目前，该重组方案已获得批准。

有说法认为，中国泛海此举在于自建融资渠道，利用信托牌照为旗下缺钱的房地产业务输血。对此，一向低调的中国泛海并没有做出回应。

“这个敏感时期，市场很容易将控股股东的一举一动与旗下房地产业务关联起来。但无论从30%的入股比例，还是信托业目前的盈利水平来看，重组的用意都应在信托投资，而非房地产融资。”一位信托行业人士告诉《地产》。

中投证券分析师李少明也认为，入股信托是中国泛海在金融领域战略布局的延续，与房地产业务没有必然联系。

介入重组

2001年，信托行业第五次清理整顿后，剩下13家未重新登记的信托公司。这些公司存在诸如尚有外部存款、实业投资、证券营业部等之类的历史问题，保留了信托牌照，但只能从事自营、投资等业务，不能从事信托业务。

此次被重组的中旅信托，即是历史遗留的13家信托公司之一。2008年，银监会出台《13家历史遗留问题信托公司重新登记内部操作指引》（下称《指引》），提出这13家信托公司应尽快清理债权、债务和引进外部股东，加快信托公司重新登记工作进程。

但是中旅信托由于亏损严重，且重组工作进展缓慢，一直没有获银监会的重新登记。中旅信托此前的注册资本为2.3亿元，共有六家股东，其中北京首都旅游集团持股达92.19%，其余股东包括国旅集团、康辉旅行社等旅游企业。

从财务状况看，2009年7月挂牌时披露的数据显示，中旅信托总资产4.69亿元，总负债为5.42亿元，所有者权益-7257.61万元。

在泛海系等新股东洽购前，国家开发银行也曾接触过中旅信托重组一事，但最终未能成行。此后中国泛海介入。

此次重组亦是一波三折。2011年11月银监会就批准了中国泛海的股东资格，但重组方案直到现在还在做。业内分析，如果政策层面已经批准，接下来的工商登记和新公司开业应该很快，之所以还没有任何动静，可能源于最近曝光的一起债务纠纷。

时间要追溯至1996年。中旅信托因曾向贵州省建行出具过一笔信用证担保函，向信达资产贵州分公司产生过一笔借贷，但中旅信托认为此担保的主债务已履行完毕，不应再还款。然而，在时隔十年之后，2011年1月贵州省高院重审此案时，判定中旅信托仍具有还款义务，并且将中旅信托的银行账号、资产等查封、冻结。对此中旅信托向贵州省高院提出了执行异议，但是贵州省高院最终于2011年11月2日将此执行异议驳回，而就在贵州省高院驳回此执行异议仅几天，银监会就下发了同意变更股东方案的审批函。

根据银监会发布的《指引》，明确要求“信托公司资产负债已经清理或剥离完毕，基本实现账面零资产和零欠债”，公司才能达到重新登记要求。

信达资产方面认为，“鉴于中旅信托至今未按贵州省高院的民事调解书履行法定还款义务，也未就债务清偿与我司达成任何协议，故我司认为贵司的重新登记申请不符合相关程序和条件。”

对于这起债务纠纷是否会影响之后的重组进一家银行办公室晚间仍灯火通明。程，至今未有准确消息。但如果重组成功，首旅集团和泛海集团将并列为中国旅游信托第一大股东，各出资3亿元占有30%的股权。另外，名力集团出资1.95亿元占有19.5%的股权，黑龙江海富永业房地产出资1.98亿元获得19.8%的股权。

看好信托

过程一波三折，抵不过中国泛海布局金融领域的战略决心和对信托行业的发展信心。

中国泛海主营业务为金融和房地产，为上市房企(,)的控股股东。在金融领域，中国泛海旗下资产涉及(,)、广西北部湾银行、民生证券、民生典当、民生保险经纪公司等，并且还一度持有民生人寿。

此次重组，若再将信托囊括其中，中国泛海可以进一步完善其金融版图。

另外，无论是中国泛海，还是旗下的房企泛海建设，都非常倚重信托融资。或许正因为如此，泛海系更切身体会到信托业务的广阔领域和发展空间，也看好信托业务的投资前景。

尤其是地产调控限制上市房企再融资之后，泛海建设转向信托融资，重点是武汉、北京、上海三地项目。例如，2011年5月，从北京信托引入20亿元的资金参与增资泛海建设控股子公司北京泛海东风有限公司。

2011年以来，中国泛海及关联方泛海能源投资，以所持两家上市公司泛海建设和(,)股权进行质押，获得信托融资的对象包括中融信托、北京信托、厦门国际信托、四川信托、平安信托、华润深国投信托、信托、重庆国际信托以及渤海信托、中诚信托等多家信托公司。

采用股权质押方式获得信托融资，最大特点是稳定。泛海集团作为一个多元化经营的集团，旗下基础设施建设与房地产、金融、能源三大产业平台，为股权质押提供了丰富的来源。同时，采用股权质押方式获得信托融资的成本相对较低，据估计在10%左右。

不过，对于泛海入股中旅信托是否是自建融资渠道为房地产业务输血，一位信托业人士对《地产》表示不太可能。

上述人士分析，从2007年，中国银监会出台“信托新两规”（ 《信托公司管理办法》与《信托公司集合资金信托计划管理办法》以后，信托公司向关联方或变相向关联方输送利益的做法已经非常困难。

“信托新两规”明确规定，信托公司在从事固有业务时不得向关联方融出资金或转移财产；不得向关联方提供担保；不得以股东持有的本公司股权作为质押进行融资。同时规定信托公司开展关联交易，应以公平的市场价格进行，逐笔向中国事前报告，并按照有关规定进行信息披露。

“当然，在实际操作中也不排除一些变通性的做法。比如说，一些关系非常远的公司，表面上不与信托公司构成关联方，但实际上是地产公司的实际控制人。泛海建设虽然拥有多家控股公司，但股权结构和开发项目都比较清晰，信托公司为关联地产项目筹资的操作空间不大。”

信托公司牌照的稀缺性以及高盈利水平，或是吸引泛海入股中旅信托的根本原因。

用益信托分析师李旸认为，当前，信托牌照相当走俏，国内很多民营资本都想进入信托行业，但是很难；而信托公司对吸收民营资本也不感兴趣。因此，信托行业基本还是以国有或政府背景为主。不过，打破国内信托业相对“封闭”的格局是必然之势，未来势必会有更加多元化的资本进入这一行业。

此次中旅信托的重组完成以后，除原有股东首旅集团继续持有30%的股权外，中国泛海、名力集团、黑龙江海富永业房地产公司均属民营企业，三者所占股权加第四：关键词与内容的及时更新。选择个很好的关键词作为自己博客的主要的关键词总后高达70%，成为国内信托业民营资本占比最高的公司。