高考加油上海证券京东方A第6代柔性AMOLED线魏家

上海证券：京东方A第6代柔性AMOLED线预计10月量产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

昨日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.79%，上证50指数下跌0.65%，创业板指上涨0.84%，成交量比前一交易日略有上升。申万一级行业中涨幅居前的是通信3.47%，钢铁2.42%、有色1.41%。

炒三季报业绩是一条主线，安阳钢铁26日发布三季度业绩预告，预计2017年月份归属于上市公司股东的净利润约为9亿元-10亿元。上年同期为1.4亿元。昨日安阳钢铁涨停。*ST华菱虽然没有公布三季度业绩预告，但是由于吨钢市值在1500元左右，在上市钢企中较小，随之涨停。上周钢材社会库存环比小幅下降，这是社会库存连续五周累计后首次出现回落，也反映出需求端经济的“韧性”仍强，高炉开工率环比也略有下降，结合8月份工业企业利润向好，钢铁股短期仍有上涨动力。但是环保部9月27日的例行发布会上，环保部环境影响评价司司长崔书红表示，“不赞成抓环保导致原材料价格上涨的观点。环保督察没有对主要工业产品产量造成影响，更不是推动产品价格上涨的直接发现保洁员焚烧垃圾原因。”8月22日中钢协的观点也表明了钢材价格难以持续大幅上涨。因此我们认为钢铁股继续上涨的预期空间有限，后市不大幅回调难以有大幅上涨的空间。

9月26日，京东方发布三季度业绩预告：公司2017年前三季度净利润区间预计为亿元，对应EPS为0..19元；去年同期净利润1.41亿元，同比大幅度上升。公司2017年第三季度净利润区间预计为18..97亿元；去年同期净利润6.57亿元，同比大幅度上升。公司9月20日在深交所互动易平台上透露，国内首条成都第6代AMOLED全柔性生产线计划将于今年10月量产出货，这条生产线设计产能为48K/月，该产线投产奠定公司在柔性AMOLED领域的领先地位，使公司具备为全球品牌厂商提供高品质柔性AMOLED屏的能力。

我们认为，从长周期来看，重资产投资的面板企业其景气度和产能利用率高度相关，面板属于可选消费品，需求增长取决于1.公司的产品是否满足新增领域的需求和消费升级需求。2.宏观经济的景气周期。从中期来看，OLED面板在显示屏等小尺寸领域正快速替代LCD面板，由于OLED柔性特点，更适用于智能穿戴、AR/VR近眼设备等新产品类型，未来较长一段时期内，AMOLED供不应求的局面并不会改变。京东方A副总裁刘晓东预计到2022年截至去年底，柔性智能机市场规模将达到10亿片，年复合增长率高达45%。

京东方A2017年中报的显示与传感器业务分项毛利率为28.46%，成都第6代AMOLED生产线量产之后将继续摊薄主营业务成本折旧，毛利率有上升空间。面板企业其股价上涨的短期推动因素是量产的时点。