高考加油煤炭石油秦港库存有所回落国际煤价局部反弹魏家

煤炭石油：秦港库存有所回落 国际煤价局部反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动力煤：秦港煤价继续回落，产地价格稳中有跌本周秦港各煤种平仓价继续下跌，周跌幅元/吨，5500大卡日价格跌至685元/吨。产地方面，山西晋中贫煤、吕梁气煤下跌10- 5元/吨；安徽、河南、山东、陕西、宁夏、新疆等地部分煤种下跌元。本周电厂和港口库存略有回落，但下游采购热情较弱。随着7、8月份旺季来临，预计电厂库存将有望回落，价格虽有继续下探可能，但下行空间并不会太大。

炼焦煤：各地下调压力较大，短期需求难改善山西太原、晋中、临汾地区部分煤种下跌元；安徽、甘肃、河南、宁夏、青海、山东等地个别煤种下调元。本周钢铁市场继续下跌，随着后期逐步进入钢铁消费淡季，预计短期内需求或难有改善，炼焦煤市场弱势局面难以改观。后期钢市回暖需看钢企限产保价和重大项目进展。

无烟煤价格局部回落，喷吹煤价格稳中有跌钢价指数下跌0. %，焦炭价格保持稳定本周钢价指数下跌0. %，焦炭价格保持稳定。受钢铁需求弱势影响，钢焦企业总体需求仍较低迷。

国际煤价：南非、欧洲动力煤略反弹，炼焦煤小幅下跌本周澳大利亚BJ价格继续下跌2.8%至84.7美元，较国内价差回落至28元；南非、欧洲港口价格出现反弹，澳纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤价格较上周分别下跌0.1%和上涨2.9%和2.4%；澳洲海角港炼焦煤小幅下跌0. %。

库存和运价：秦港库存小幅回落，沿海运价跌幅收窄本周秦港库存小幅回落，6月25日秦港库存899.2万吨，较上周下跌4.9%，主要由于本周较上周调入量下降9.8%，而吞吐量增长14.9%。沿海煤炭运价跌幅收窄，较上周下跌0.5%投资观点：基本面继续探底，行业不悲观行业观点：近期经济下行压力依然较大，动力煤消费淡季、水电出力较大、钢铁等下游行业盈利持续收窄、国际煤价冲击影响叠加，国内煤价持续下跌，特别是上周以来进入快速下跌阶段。尽管短期难有改观，但我们对板块并不悲观：（1）尽管煤价快速下跌，但本周我们观测到港口调出量快速上涨和港口库存下跌，预计随着贸易商甩货和7、8月份旺季的到来，港口和电厂库存都将逐步下跌；（2）据我们测算，若全年三星电子在智能市场表现出众焦煤和动力煤均价再跌50和20元/吨，业绩负面影响幅度均在发现他的眼睛明显变大15%以内，且由于季节性因素和政策放松下半年优于上半年的概率较大，全年业绩实际下调幅度可能不大，近期板块下跌已经大部分反映了业绩下调的预期；（ ）虽然短期政策利好传导需要时间，但5月份开始加快批准的基建项目预计仍会在未来2- 个月对煤炭需求有所拉动，至少能够看得到底部在临近。总体上，近期可能看不到基本面复苏煤价上涨的动力，不过目前板块估值相对安全，近期市场的下跌已经大部分反映了业绩下调风险和经济持续下滑预期。看好板块下半年表现，首推低估值、内生或外延增长空间较大的公司。

公司方面：继续看好国投新集、兰花科创、冀中能源