高考加油钢铁钢铁行业钢价和矿石同现调整迹象魏家

钢铁：钢铁行业 钢价和矿石同现调整迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内钢价震荡下降，长材弱于板材，期价震荡下行价差再次收窄，估算毛利本周继续下滑本周国内钢价指数小幅下降0.4%，其中长材下降0.8%，板材上涨0.1%，上周三大指数的上涨幅度分别为1.4%，1.2%和1.6%。短期快速上涨的钢价在近期开始出现调整迹象。在现货开始出现走弱的情况下，期货价格更为犹豫。螺纹钢主力合约本周再次震荡下行，期现价差也持续收窄，成本推动的上涨模式使得远期钢价缺乏足够的信心支撑。受制于本周钢价的下滑，我们估算的成本滞后一月毛利开始下降。不过由于本周成本也小幅下降，在底部徘徊已久的成本钢价同步毛利估算反倒出现一定反弹。

基于统计原因，本周CRU国际钢价指数维持不变基于统计原因，本周国际钢价CRU指数维持不变。从近期的情况来看，不论当前国际钢价的上涨中是成本推动还是需求拉动的作用更大，至少在钢价方面上涨趋势还是较为明显的。不过伴随持续回升的产能利用率还是说明国际钢价上涨依然具备一定的基础。

本周矿石价格下降1.7%，进口矿上涨1.2%，国产矿下降 .5%，海运费本周小幅上涨在近期一直快速上涨的矿石价格在本周也开始出现下跌，当然这主要是国内矿下跌所贡献，进口矿价格依然小幅上涨1.2%。看上去矿石价格只是在快速上涨后的正常调整。不过，即便矿石的供需在短期看略显偏紧，但正在向历史高点迈进的矿石价格后期即便上涨，速度也应该会放缓。毕竟目前的价格已经使得利润在钢铁和矿石产业之间的分配并不十分合理，自然也并非稳固。

海运费本周小幅上涨因此现货价格存在突破阻力继续上行的可能。，BDI从 009变为 01 ，上涨0.1 %（其中BCI从 071变为 2 8，上升5.44%）。

钢价虽有下跌，但社会库存已持续七周下降虽然本周钢价表现不佳，不过社会库存依然下降。在板材价格相对略好的情况下，板材库存表现也相对较好。每年二季度基本上均是库存下降的时期，今年看上去也不会出现意外。

本周全国主要港口铁矿石库存总量为6760万吨，增加29万吨。

市场表现：钢铁行业指数本周再次下降，再次跑输大盘，跑输沪深 00幅度为4.0 %钢铁行业指数本周下降8.99%，跑输沪深 00幅度4.0 %。本周沪深 00下降4.96%，上证综指下降4.69%，全A指数下推断出中国楼市泡沫破灭也不会太远。您怎样看这个问题？降 .91%。表现较好个股为江苏通润、法尔胜和鲁银投资，本周涨幅：4.87%、4.79%和 .99%。表现较差的个股为方大特钢、三钢闽光和鞍钢股份，本周跌幅为17. 5%、15.05%和1 .40%。

上周周报要点回顾国内钢价小幅上涨，长材弱于板材，期价震荡下行导致价差收窄，估算毛利本周先升后降本周国内钢价指数小幅上涨1.4%，其中长材上涨1.2%，板材上涨1.6%，上周三大指数的上涨幅度分别为1.4%，1. %和1.5%。受制于涨幅偏小且局部地区出现下滑的现货价格影响，螺纹钢期货主力合约本周震荡下行，期现价差不断收窄。自 月初现货价格大幅上涨以来一直略显犹豫的期货涨幅和持续收窄的期现价差反映了市场对钢价能否持续上涨总是存在疑虑。虽然本周钢价变化不大，但先升后降的估算毛利走势显示前期成本的上扬正在开始侵蚀行业的盈利，而成本钢价同步估算毛利的低位和持续下滑也进一步表明近期毛利改善其实更多是来自矿石存货升值的利润。

本周CRU国际钢价指数继续小幅上涨2.78%本周国际钢价CRU指数继续小幅上涨2.78%，扁平材上涨4. 2%，长材维持不变。虽然北美地区价格本周小幅回调0. 4%，但仍持续回升的产能利用率显示其复苏仍稳步推进。欧洲地区本周再次上涨，前期复苏进程的滞后是近期其表现抢眼的原因之一。而亚洲地区4.55%的涨幅也说明了日韩复苏值得期待。只是，鉴于全球铁矿石价格的快速上涨，我们还无法完全剔除当前国际钢价上涨中成本推动的因素。

本周矿石价格上涨8.6%，进口矿上涨9.1%，国产矿上涨5.9%，海运费本周小幅上涨本周矿石价格继续加速上涨，这会进一步侵蚀钢价上涨所带来的盈利恢复。由于我们估算的成本钢价同步毛利持续下降且部分品种为负，后期钢铁行业盈利的恢复只能依靠钢价的继续上涨。可惜下游还远没有达到对钢价上涨不敏感的地步。海运费本周小幅上涨，BDI从291 变为 009，上涨 . 0%（其中BCI从2984变为 071，上升2.92%）。