高考加油长城证券震荡中积蓄力量魏家

长城证券：震荡中积蓄力量 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

短期调整压力不改市场向上逻辑，市场大概率呈现窄幅震荡上行格局，若有回调或是再次介入良机。

上周市场整体呈现震荡盘整格局，周四周五略有调整，最终各大指数略有收涨：上证综指收于2979.4 点，周涨幅0.82%；创业板指数收于2216.09点，周涨幅达到1.75%。

短期市场博弈性较强，存在一定的调整压力：上周量能层面逐渐萎缩，市场继续上涨需待成交量再度提升；市场投资热点这家店做外贸服装设计的时候就有品牌意识较为匮乏，前期上涨时各板块均有一定涨幅，目前尚未出现明确的投资主线；技术层面也面临上行压力， 000点及60日均线附近抛压较重。

本周观点：我们认为短期调整压力不改市场向上逻辑，市场大概率呈现窄幅震荡上行格局，若有回调或是再次介入良机。但考虑到目前市场仍是存量博弈格局且向上面临前期套牢盘压力，本轮反弹的高度和时间仍待观察，后续密切关注经济数据验证以及美联储议息表态，时间点可能在4月中旬。结构层面，周期股和成长股的博弈中我们更看好成长股的投资机会，成长股业绩靓丽弹性较大，预计本轮反弹中表现较好；周期股处于前期利好预期消化及经济数据持续验证时期，更多的是结构性的投资机会，关注周期品价格上涨的逻辑链条。

本轮市场反弹逻辑尚未被证伪，政策呵护、经济企稳迹象、汇率空窗期及资金入市意愿均对股市构成支撑。政策层面，领导人偏积极讲话及营改增等政策持续推出反映政府维稳意味较强；经济层面， 月以来企业新开工情况表现较好，经济企稳迹象初显，后续关注一季度经济数据的验证；汇率层面，目前处于美联储加息的空窗期，全球流动性宽度格局有望延续；资金层面，从证金下调转融资费率、到部分券商下调两融利率、再到险资申购基金意愿上升，资金入市意愿较为浓厚，两融余额及银证转账等数据纷纷向好。

近期市场密切关注的问题：一是以猪价为代表的食品价格持续上涨，市场对通胀压力较为担忧，我们认为 月份CPI或高于2月份，但结合新增和翘尾因素，预计上半年前通胀水平相对温和，下半年有望持续回升，全年通胀高点将在四季度，届时可能对货币政策有所制约。二是近期一线城市楼市政策有所收紧，主要为了抑制一线城市房价暴涨，预计未来房地产分化调节政策延续，地产投资增速回暖的幅度或有限，经济下行压力仍然较大，基建可能还是“救命稻草”；而从大类资产配置来看，一线城市楼市政策收紧将有助于房市资金流向股市。