行业期货公司期权系统准备需快马加鞭

期货公司期权系统准备需“快马加鞭”

在期权上市脚步日益临近之际，多数期货公司现有的IT系统经过小幅升级就能满足期权交易的基本需要，但在与一些交易制度的匹配上还存在障碍，个性化方面也难以满足专业投资机构的需求。期货公司期权系统准备还需快马加鞭。

系统开发成本高昂

期货公司的期权人才招聘在去年年底一度达到高潮，加之各类期权培训的开展，目前期货公司已有了一定的期权人才储备。与此同时，各期货公司在期权方面的投资者教育工作跟进得也较为及时。而一度被搁置的期货公司期权IT系统开发、配备问题正日益受到关注。

国内某商品期交所的期权部负责人去年11月曾对透露，交易所端期权系统准备工作已基本就绪，期权工作推进的速度主要看期货公司期权系统的筹备进度和完善程度。

据了解，如拂晓新露完整的期权系统包括交易系统和做市商系统两部分。目前，做市商系统的开发由于技术难度较大等原因基本处于搁浅状态。交易系统筹备方面，一些走在前端的期货公司已经开始与软件开发商洽谈合作。

某大型期货公司信息技术部门负责人告诉，期货公司的期权交易系统分两部分，一个是代理结算系统，另一个是面向客户的交易通道系统。其所在公司的代理结算系统将在4月底至5月初进入测试阶段，目前可提供给客户的交易通道终端系统共有3个，一些客户已参与到期权仿真交易中。另外业务部门还在与多家系统开发商合作研发其他的系统项目。

期货又询问了华中、华东几家中型期货公司，这些公司所用的多是恒生或金仕达提供的期权仿真交易系统，尚未进行更多主动性尝试。

高昂的成本也许是不少期货公司迟迟不肯主动开发相应软件的重要原因。期货公司在期货期权交易系统上的投入可能要几十万元，做市商系统成本更高，每家公司最少要投入上百万元。长江期货期权研究员李富表示。

这笔钱投进去后，中小期货公司又得亏损经营了。北京某期货公司期权研发人员戏谑说。

且不说做市商系统和交易通道系统，仅代理结算系统的花费就要三四十万元。上述大型期货公司信息技术部门负责人说。不难推测，即使对于大型期货公司来说，面对期权IT系统的巨额投入也不敢说不差钱。

技术障碍尚存

除了成本因素，国内现有的期权系统还存在不容忽视的内在技术性障碍。

目前期货公司正在使用的仿真交易系统虽然可以实现下单交易，但在风控、结算上还难以与期权的组合保证金制度匹配。浙商期货期权研究员路滨表示，以郑商所白糖期权为例，在运用垂直价差组合策略时仅收取很小一部分保证金，但是美式期权时刻存在被行权的可能，一旦组合头寸被拆开，风险如何规避将是个问题。

在这一问题上，上证所或早有预见。据了解，组合保证金等相关制度未被纳入上证所的个股期权和ETF期权制度中。我们采取的是前端控制的原则，只有保证金确定并缴纳以后才允许开仓。组合保证金等计算方法太过复杂，对系统冲击很大，我们计划以后再逐渐加入这些制度。上证所期权部门负责人日前透露。

各类投资群体投资理念的差异，也对期货公司期权系统技术开发提出了难题。目前市场上的主流仿真系统并没有个性化可言。路滨说，高级的操盘手对交易系统一般会有个性化的要求。另外，机构投资者尤其是对冲基金在进行期权量化交易时，会要求将期权的各个属性都显示在客户端上

，这样的客户端系统往往需要其自主开发。而自主开发的客户端系统与期货公司的交易通道系统能否匹配，又是一个问题。

对于这些技术性问题的解决，上述大型期货公司信息技术部门负责人表示，期货公司必须和第三方软件开发商合作。对于有期货公司从境外购买期货期权软件的传闻，这位负责人说，除了上海一家期货公司在期权系统开发上借鉴了境外技术外，目前尚不清楚有哪家期货公司直接从境外购买软件。

这位负责人对国内期货公司期权系统建设的整体情况并不乐观。他表示，目前交易所的期权仿真系统在风控、结算等业务的处理上尚需进一步完善，整体的仿真交易量也较为有限。据了解，目前参与客户数量较多的股指期权仿真交易也仅有约6000个则取决于市场人员的知识背景和对博客营销的应用能力等因素。账户，而上证所个股期权和ETF期权仿真交易账户只有十几万个。

此外，尽管中金所方面此前表示已完成做市商制度设计，做市商业务管理规则基本定稿，交易所方面相关业务管理系统改造将在今年3月份完成，但在期货公司端，做市商系统短期内似难实现。

多位相关人士表示，做市商系统的开发安装并不是期权推出的必备条件。该系统可在期权推出后逐步完善。期货公司现有的仿真系统经过小幅升级后就能满足期权交易的基本需要。业界盼望期权工具推出的急切心情可见一斑。