交通运输深圳机场月旅客吞吐量增长荐覆盖

交通运输：深圳机场 月旅客吞吐量增长1 .7% 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由于前后课桌的距离太窄 本周交运板块弱于大盘。沪深 00指数周五报收于 871.14，上涨0.42%，申万交运指数报收于27 7. 5，上涨0.28%，周涨跌幅在申万28个一级行业中排名第1 位。交运行业二级子板块中，物流板块(1.02%)涨幅第一,公交板块(-1.62%)跌幅最大。

1.机场板块：深圳机场产能空间充足，旅客吞吐量增速亮眼①一季度深圳机场旅客吞吐量保持两位数高增速，再度领跑上市机场，即便考虑到春运因素，增速依然亮眼，印证了深圳机场目前产能较为充足，仍处于生命周期中的成长期的观点。②2018年T 航站楼部分普通商业到期，出境免税也进入续约谈判期。考虑到旅客吞吐量高速增长，国际旅客吞吐量占比稳步提升，2018年非航业务增长可期。

2.航空板块：春秋航空战略调整成效显现，新政之下应对能力不如三大航①收益管理成效初显。2017年，营业收入增速 0.15%，显著快于RPK增速22.17%，客座率90.56%，下降1.12个百分点。在客座率下降的情况下，仍实现营收和利润快速增长，收益管理成效彰显。在收益管理与落地在即的票价改革双驱动下，好看将来高客座率持续变现。②民航局供给侧改革以来，需求端在交通出行消费升级浪潮驱动下，依然保持旺盛增长态势；供给端，由于主协调机场时刻增速受限，行业供需情况大幅改善，为春秋航空提升现有航班客座率及票价水平创造了有利环境。

但受限于机队规模和航线结构，新政之下春秋航空应对及调整能力不如三大航，行业固有竞争格局短期内将进一步强化。

本周重点关注：

南方航空、中国国航、深圳机场、韵达股份、中远海控风险提示：

油价暴涨，航空事故，机场管理政策变更，电商增速大幅放缓，宏观经济不及预期