高考加油华泰证券美指震荡加剧大宗继续承压魏家

华泰证券：美指震荡加剧 大宗继续承压 类别： 机构： 研究员：

[是否有和客服对话过等等信息。另外摘要]

投资要点：

近两周重要事件：11月30日国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。12月3日，欧洲央行降低存款利率10个基点，同时，延长购债时间，扩大购债规模。

数据：近期美国数据表现有所分化，但总体看数据仍有所改善，为美联储加息构成支撑，但制造业活动疲弱，大宗商品价格低迷对通胀的拖累仍在持续，加息的进程将是微幅、渐进的。

汇率：1、12月初美元一度突破3月高点，随后下挫维持在区间震荡。预计12月FOMC议息会议前后，美元仍有上行空间，但随着加息预期的逐渐释放，美元指数年内重回前期高点的动力丌足，欧元兑美元震荡加剧。未来美国进入加息周期，加息步伐将会是缓慢、渐进的，美元的波动性或将增大；而若通胀增速基数效应消除，联储加息的步伐或将加快，届时也将再度推升美元。2、年底目前已经完成了40%。 随着生意的逐步扩大联储加息预期强化，加上人民币正式纳入SDR货币篮子之后贬值预期释放，人民币兑美元贬值预期加大。

但鉴于中国国际收支继续维持顺差，加入SDR后人民币汇率更加市场化将是方向，且央行仍有能力维持汇率稳定，预计年内单边大幅贬值的可能性仍然较小。预计2016年人民币兑美元仍在贬值区间，低点在6.8左右。。

股市：受美联储12月加息预期强化的影响，全球股市承压。

债市：美债、德债收益率震荡。

大宗商品：受加息预期影响，近期大宗商品价格维持低位。预计商品价格或将虽美元波动而加剧震荡，总体上仍将继续承压。CRB现货指数降至2009年末以来的最低值。原油价格下行压力大幅增加，金价在六年低位附近震荡，而铜价连续三周回升，但仍维持在2009年以来低位。