行业机械制造四季度看好农业机械荐10股

机械制造：四季度看好农业机械 荐10股 201 - 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

1 年上半年营业收入和净利润均下滑与前期181家公司相比，优化调整至本期179家公司，占沪深两市A股总市值4.08%，仍旧分为工程机械、能源装备等1 个细分行业。17了解事件处置最新进展。据悉9家上市公司201 H1实现营业收入 510.72亿元、净利润181.49亿元，同比分别下滑9.12%和 6.09%，与去年同期相比，毛利率下降1.1 %，期间费用率提高1. 1%。

仪器仪表表现较好，石油装备维持高景气受益于国家经济结构调整、支持科学进步、关注民生等政策，近几年来国内仪器仪表行业发展迅速，1 年上半年营收和净利润同比增8.49%、14.54%。受煤炭机械拖累，能源板块1 年上半年营收和净利润同比下降2.4 %、12.80%，但石油装备仍然维持高景气，杰瑞股份、富瑞特装、海默科技1 H1净利润增速较快。轻工机械略有回升，重型机械、船舶海工、机床及自动化装备、建筑建材设备、基础部件、工程机械连续四个季度净利润负增长。

资金紧张状况仍未缓解资本开支持续下滑1 Q1和1 H1应收账款余额分别同比增长21.7%和6.6%；预收账款余额分别同比增长-9.89%和-11.9%；存货余额分别同比增长5.21%和6. 8%。船舶海工和铁路装备经营活动净流出分别为105.27亿元和8 . 7亿元，重型机械行业2009年以来一直为净流出状态。1 H1资本开支202.75亿元，延续12年上半年以来的下滑趋势。航空航天装备、轻工机械201 年上半年资本开支增速分别为14.76%、1.1 %，其余细分行业201 年半年报资本开支同比均为负增长，其中工程机械下降47%。

行业整体延续下滑，四季度关注农业机械短周期经济复苏大概率不影响中周期经济走势，我们核心投资逻辑维持不变：(1)四季度最看好农业机械，推荐江淮动力、新研股份：农业机械未来5年CGAR超20%成长，三中全会、城镇化会议将推动农村土地流转和集约化经营；(2)资金、技术、管理优势带来发展模式转变，推荐蓝英装备、巨星科技、时代新材、恒立油缸、瑞凌股份；( )油气开采和应用设备提供商杰瑞股份、富瑞特装；(4)受益机器替代人工的机器人。

风险提示：宏观经济继续下中方表现出强硬立场行风险