金融金融科技在不良资产处置行业的应用位置

金融：金融科技在不良资产处置行业的应用 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点个人不良资产处置行业迎来发展机遇。（1）个人不良资产处置不同于企业不良资产处置，资产具有户数多、金额小的特点；发展阶段处于早期，法律制度有待完善；处置方式标准化；处置机构门槛较低，对技术有一定要求。（2）个人不良资产规模占比较小，但增速较快，银行零售转型，个人资产规模增长；互联金融激活长尾市场，小额高频的消费金融增加个人不良资产处置业务量供给。（ ）市场化程度提升，参与机构增加，包括处置方、资金方和第三方服务机构，处置能力提高，专业化趋势明显。（4）技术赋能。互联降低信息不对称，定价能力增强，借款人失联几率下降。

基于大数据分析和人工智能，催收策略模型及不良资产处置流程不断优化。

催收业务的商业模式创新。（1）催收外包成为行业发展方向。催收业务盈利能力稳定，具有规模效应。行业格局分散他们更看重的是资本的积累过程。，竞争优势包括业务承载能力、服务络覆盖、催收效果以及合规性等。（2）平台分发模式赋能中小催收公司。除了委案，平台会提供一揽子解决方案，实现业务快速上线，并提升外访催收的效率及合规性，降低管理难度。（ ）智能催收是利用大数据和人工智能提升催收业务的作业效率，实现业务流程自动化。智能催收主要应用于短账期的催收，综合效果能达到人工坐席的80%左右。

拍卖行业的商业模式创新。（1）络司法拍卖。人民法院依法通过互联拍卖平台，以络电子竞价方式公开处置财产。目前指定平台包括淘宝、京东、人民法院诉讼资产、公拍及中拍5家，其中淘宝市占率超90%。络拍卖可提高拍卖效率、提升成交价格、信息公开透明，使大众受益。（2）综合拍卖服务平台。平台通过系统和技术打通各家拍卖公司，实现全联拍，同时保持各家拍卖公司独立的站和品牌，实现对这些拍卖渠道的赋能，平台方可以整合上下游的资源，加速交易撮合，实现共赢。

行业展望。（1）市场空间处于成长期。经济增速正在经历一个放缓的过程，不良资产的供给充分，处置需求增加，不良资产处置的行业前景向好。（2）对标海外上市的个人不良资产处置公司，盈利能力比较稳定，规模增速具有一定的波动性，对于不良资产处置这个具有周期属性的行业，根据市场环境调整业务发展节奏事关重要。（ ）规范化、多元化发展。催收行业将出台明确的法律规范，不良资产处置行业有资产来源多元化、处置方式多元化和公司业务多元化的趋势。

投资建议。（1）从行业角度自上而下来看，2019年不良资产处置行业所处的市场环境较为有利，业务规模增速和收益率有望提升。建议关注四大AMC中的港股公司中国信贷和中国华融、地方AMC持牌公司海德股份以及民营AMC相关标的吉艾科技和摩恩电气。（2）从个人不良资产处置这个细分领域来看，目前仍处于发展初期，受个人信贷业务加速发展和金融科技赋能的催化，预计增速高于行业平均水平。二级市场上尚无直接的投资标的，建议关注传统AMC和金融服务外包商等上市公司的业务扩张和外延式并购，以及一级市场创业公司的潜在投资机会。

风险提示：宏观经济周期带来的业务波动性、金融监管对资产供给方和催收机构的影响、金融科技的落地效果不及预期。