汽车再从量价利看行业可持续性荐股计划

录制又停止了。一开始 汽车：再从量价利看行业可持续性 荐10股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点本周乘用车板块涨幅突出，行业数据正逐步验证我们提出的开门红观点，未来板块有望迎来修复。2018年是汽车普及期后端，品牌销量分化的格局变化之年，也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线：

1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、福耀玻璃（走向海外）、广汇汽车（创新业务+豪华车高景气）、威孚高科（重卡排放标准升级的确定性）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（一汽大众+车灯升级）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、宁波高发（吉利汽车+变速操纵器升级）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）。

专题研究：再从量价利看行业可持续性我们在年初提出了开门红的观点，认为行业有望从量价利角度全方位实现开门红，个月行业数据逐步证实我们此前的观点。当前市场的分歧在于行业未来增长是否可持续，我们认为：1）终端需求稳健，经销商库存处于较低水平，有较大提升空间，同时优质车企将延续超越行业的快速增长态势；2）豪华车销量高增长，推动行业均价提升，车企收入增速有望超越销量增速； ）2017年二、三季度销售费用率上升明显，四季度以来库存压力得到有效缓解，同时优惠幅度已明显收窄，2018年一季度是去年四季度的延续，整车厂未来促销压力小，销售费用率同比有望降低。

市场回顾本周汽车指数上涨0.1%，跑赢万得全A指数1.16个百分点，细分板块中汽车零部件略有下降。概念板块中电池与新能源板块上涨，次新股有较大幅度下降。

汽车板块中零部件估值略有下降。个股中亚星客车领涨，旭升股份跌幅最大。

重点关注乘联会公布 月第一周乘用车销量情况。我们认为： 月第一周零售日均销量为4.6万辆，同比增长8.8%，延续高速增长。 月第一周批发日均销量为5.7万辆，同比增长18.6%，我们认为在渠道库存处于低位背景下补库空间较大，未来批发销量有望实现快速增长。