高考加油地产下滑趋势不改魏家

地产：下滑趋势不改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

销售同比降幅扩大前4月商品房销售面积2.78亿平米，同比下降6.9%，降幅扩大2.6个百分点。单月来看，4月份销售面积同比下滑14. %，继续加速下滑。分类型来看，住宅销售下降明显，办公楼销售小幅下降，商业用房仍保持同比增长。虽然部分城市楼盘打折优惠增多，房价有所下降，但对销售的提振作用有限，多数一二线城市成交下滑幅度较大。4月以来部分二三线城市政策有所放松，但效果不明显，当前市场房价下跌的预期较为强烈，观望情绪加大，销售短期难以逆转。

新开工下滑严重前4月新开工面积同比下降22.1%，虽降幅环比有所收窄，但下滑程度仍为多年以来同期最低值。目前开发商处于打折降价、清理库存阶段，新开工短期难以好转，未来下降的趋势仍将继续。前4月土地购臵面积降幅迅速扩大，也将带动新开工下滑。

投资增速降幅减缓前4月房地产开发投资同比增长16.4%，环比回落0.4个百分点。

在新开工下滑幅度收窄、施工面积降速减缓的情形下，投资增速降幅有所减缓。目前经济的稳增长及微刺激措施陆续出台，央行对房贷的支持有利于减缓投资的下滑。

企业到位资金大幅回落前4月企业到位资金同比增长4.5%，回落2.1个百分点，大幅低于投资开发增速，地产企业资金趋于紧张。定金、预售款及个人按揭贷款均同比下降，反映销售的低迷。

整体来看，4月份各项房地产数据继续下行，房价下跌的预期一旦形成，短期销售难以好转，目前行业基本面仍将处于继续探底阶段。

投资建议人民银行主持召开了住房金融服务专题座谈会，要求银行讲政治，加大对首套房贷的支持，在央行的干预下，目前首套房按揭贷款紧张、放款缓慢、利率上升的状况今天分享的东西在一些高手眼中也许很肤浅有望缓解，减缓房地产销售的下滑幅度。

历史经验来看，在货所以币的放松周期，房地产的超额收益明显。在基本面悲观的预期下，目前房地产板块估值处于历史最底部，政策的扭转有望改善行业预期，带来行业修复性机会。建议跟踪政策变化，关注增长稳定，估值较低的一二线地产。

风险提示房价大幅下跌、房地产销售不达预期。